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2025-06-03 04:55 刘清扬

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  周四(1月12日)公布的CPI数据基本符合市场一致预期 ✊,投资者对未来美国通胀与利率下行的预期进一步加强,然而或许新 ➠的种子已经埋下:我们需要厘清美元的利率、汇率和购买力(通胀) ♐之间的关系 ♓。当下市场交易的美元的贬值建立在美元利率的下降基础 ♏上,这无疑需要美联储确信通胀已经出现了明显趋势性下行的信号( ☻当前通胀读数尽管连续回落然而依然处于历史高位),这就必然需要 ☼美元的购买力稳定作为前提;而在美元不断贬值下,美元计价的大宗 ➤商品价格出现明显反弹 ⏬,这明显会大幅放缓甚至逆转过去CPI分项 ♌中以能源、商品为代表的过去负贡献分项的下滑趋势,这反过来将使 ❍得美联储维持高利率的意愿加强,最终引起市场对通胀与利率下行的 ♑预期出现反复。我们在《通胀的魅影》中认为 ♓,因为上游资本开支不 ⌚足、劳动力人口因素逆转、去全球化与竞争叠加长期金融资产过剩的 因素,或许在2022年2季度后某个时刻,随着基数效应和经济真 ♒实步入衰退区间,未来美元的走弱核心其实在于通胀本身的粘性带来 ⛔市场投资者认识到中长期购买力下降,同时驱动利率上行和美元贬值 ❣,此时全球投资者将对资源、劳动力等更为底层的资产给予更高的关 ♉注。当前美元指数的投机性净多头头寸已经回落至近两年来的低位, ♏当下市场仍然在顺风之中,但需要警惕如果短期出现反复信号后,美 ♐元反弹带来的影响。

  此前 ♎,当地时间1月9日12时许,厦门航空MF833厦门 ☾至泰国曼谷航班搭载269名旅客平稳落地素万那普机场 ➨,这是中国1月8日出入境逐步恢复后首批前往泰国的中国旅客。泰国副总理兼 ➤卫生部长阿努廷、泰国交通部长萨撒扬、泰国旅游与体育部长披帕等 ☽泰政府官员一同到机场接机,欢迎中国旅客赴泰旅游。

  柬埔寨首相洪森率先表示,不会对中国游客采取任何限制措施 ♑。紧接着,马来西亚入境旅游协会(MITA)主席乌扎伊迪·乌达 ⛔尼斯表示,在入境点的标准化筛查程序应该对所有国籍旅客一视同仁 ⛅,以确保不出现对中国游客的“双重标准”。新加坡也表示,并未从 ⚾中国入境的新冠重症患者中检测到毒性更强的新变种毒株 ♐,所以目前 ☽不必调整防疫措施。

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  3、报告期内,发行人主营业务成本分别为49,992.41万元、111,285.39万元及178 ✌,737.30万元, ♑请发行人补充说明:(1)存在较大规模外协加工及 ⚓成品采购的原因及合理性,涉及的具体产品或生产环节,是否对相关 ⏩供应商存在依赖单位成本与发行人自身生产的差异及采购是否公允;(2)分产品营业成本构成,说明各产品报告期各项 ❥营业成本波动与收入是否匹配,各产品单位成本变动的原因及合理性 ➤;(3)主要原料采购量、产品产量的耗用比例关系,各期间该比例 ⏩的变化情况及是否匹配;(4)各原材料采购价格,定价方式及主要 ❍原材料的市场价格情况 ❦,发行人原材料的采购价格变化是否符合行业 ♊趋势,对公司主要原材料价格变化对利润的影响进行敏感性分析;(5)结合各类产品工时耗用情况、生产人员人数变动情况 ⛵,量化分析 ❤报告期内各产品单位直接人工、单位制造费用波动原因;(6)请结合生产模式和业务流程,说明主要产品成本的主要核 ❓算方法和归集过程,成本是否按照不同产品清晰归类,产品成本确认 ⛳与计量的完整性与合规性,产品销售发出与相应营业成本结转、销售 ♌收入确认是否配比;(7)是否存在关联方或其他利 ♉益相关方代为承担成本费用、利益输送的情形 ❥。请保荐机构和申报会 ⛲计师核查并明确发表意见。

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