来源：智通财经网
中泰证券发布研报称，当前时点依然维持“高低切换”观点，对于科技板块保持相对乐观。市场整体在二季度仍将在各热点中快速轮动，投资者不应追高，而应逢低布局，这一配置逻辑不变。总体来看，二季度基本面为核心城市楼市等内生动能“拐点”渐出，但“抢转口”下总量数据或保持韧性。当前总量政策仍保持较强定力，但政策对于资本市场的重视程度较高，或对市场形成一定支撑。
中泰证券主要观点如下：
当前市场正处于内外政策变量交织扰动的关键节点，国内“十五五”规划奠定基调、公募基金改革或重塑市场，国外欧美关税博弈加剧、美国国内政策不确定性增强等政策扰动均将对市场产生复杂影响。
国内宏观方面，高质量发展的核心框架或不断强化，科技创新、制造业发展或仍是下一个五年计划的发展重心。近期总书记在河南考察时的表态再次确认了国家对制造业和科技创新的高度重视，明确了未来五年我国将持续把科技创新与制造业高质量发展作为战略核心。
国内资本市场政策方面，公募改革影响或超出市场预期，重塑行业生态。《推动公募基金高质量发展行动方案》显著增强了基金业绩比较基准的约束力，对市场风格和资产配置产生深远影响，尤其体现在权重板块的强势表现和以电子、通信为代表的机构重仓板块出现阶段性调整上。该行认为，在金融监管持续趋严的背景下，业绩基准改革后续细则的严格程度或显著超出市场预期，对公募基金行业生态重塑影响深远。
海外方面，近期美欧关税博弈加剧，但中期风险可控。5月23日，特朗普宣布计划自6月1日起对欧盟部分商品加征高达50%的关税，引发全球市场震荡。考虑到欧盟在俄乌冲突中对美国的能源与安全依赖，其在谈判中处于相对弱势地位，美欧在年内达成涵盖关税与市场准入等议题的贸易协议仍是大概率事件。
美国方面，减税法案通过概率较高，但执行过程中或存在一定博弈空间和边际调整，美股美债风险有限。特朗普政府提出的“大而美减税法案”于当地5月22日在众议院获得通过，由于特朗普在共和党内的强势地位，预计其财政法案在参议院获得通过的可能性较高。考虑到美国国会在过去几年中多次上调债务上限，以及美股方面受益于减税、行业利好导向，市场普遍担忧的美债美股发生“黑天鹅”风险的概率有限。
美国国际贸易法院阻止“对等关税”生效，特朗普或在制度上绕开裁决，短期不宜过度乐观。美国国际贸易法院阻止了特朗普在 4 月 2 日宣布的关税政策生效，裁定特朗普越权。但该行认为对该判决的最终影响不宜过度乐观。即使法院裁定特朗普的行为违法，他仍可能在制度上绕开裁决。因此，当前暂停的全球对等关税或将很快恢复。
风险提示：全球流动性超预期收紧，市场博弈的复杂性超预期，政策变化的节奏复杂性超预期等。
责任编辑：吴思《109娱乐苹果版》楠
第二个就是我们做了一个三年的预算规划，超额部分还可以再 ⚡分成。今年上半年我们又做了一次上市公司的股权激励，所以很多的 ♐核心技术人员，我们鼓励他把老婆孩子接来中国，在中国买房子，孩 ♒子在中国上学受教育。所以最关键是要信任。如果说你要是派很多亲 ⌛戚，或者是你的管理人员过去以后 ⛻，那会形成文化冲突。然后特别是 ➢核109娱乐苹果版心技术人员，如果一旦走了的话 ⛷，你最后留下的就是一堆废铁。所 ❎以所谓的成功实际上还是要花很多心血。所以我们现在这样的一个管♈理模式，大家都比较适应，因为你一定要快乐的事业，既要做事业， ✅同时也要快乐，你不快乐的话就不行。当然这里面还有分配机制上， ➣只要企业的兴衰跟个人是直接的关系，你没有直接关系，那这个也是 ♏很有问题。
当然了，中国的民营企业收购国际上的一些高科技企业成功概 ❌率比较低，我也不断的在研究这个事，今天我也跟大家谈谈体会。我 ♉是这样想，为什么收购会失败？那么大家都会去考虑这个事，我花了 ♌那么多钱，我花了80亿的钱，我得去派人管对吧。所以这个是通常 的一个行为 ⛸。我收购成功的那一天 ♓，我就去南京杉金偏光片的公司， ♍我当众就宣布，从今天起，这个杉杉作为杉金偏光片的大股东，收购 ❡以后我决定实施一企两制，原则上 ⛽，杉杉企业的人原则上不派到杉金 ❡来。第一，授权经营，所有的制度 ☼，包括分配制度、包括企业文化， ⛹包括各项的管理模式不变，一企两制。LG化学的那个对偏光片的管 ➣理是很先进的。我自己亲自任这个杉金光电董事长。任这个董事长有 ❦两个含义，第一个就是我这么多年积累的经验 ✊，包括在中国，就是我 ⛵是第一代，80年代改革开放的第一代企业家 ，我就把所有的资源对 ⏩接给杉金光电。第二个我来了以后就不会再派杉杉的人到这里来参与 ♏管理，当然过去杉金光电也是，就他们LG化学总部对财务是直接的 ♌内控管理。这个是我们上市公司总部管理，还是保持着原有的管理模 ⛻式，他们就很高兴。本来只有39个外籍的高管和主要的核心技术人 ♓员，到现在我们已经有51位，为什么呢？因为我们不断授权经营， ⌚因为这个信任是非常重要。
本报记者 佟大中 【编辑:朱文清 】
