瑞达期货研究院
事件：
分析点评：
2024年以来，以色列与伊朗互相袭击，加沙冲突进一步出现外溢趋势。年初，美国情报报告显示，以色列计划在2025年上半年对伊朗核设施发动袭击，可能采用远程导弹或直接空投钻地炸弹两种方案。伊朗总统佩泽希齐扬强硬回应称：“若以色列摧毁一百个核设施，伊朗将重建一千个”，强调打击无法消灭伊朗的核技术能力。4月至今，美伊双方就核问题分歧持续，谈判不确定性较大，以色列不断暗示随时准备攻击伊朗，尤其是针对伊朗的核设施发动袭击。美伊核问题谈判（6月15日）前夕，美国突然撤离驻伊拉克使馆非必要人员及中东美军家属。当地媒体就分析认为，美方在同伊朗新一轮谈判前做出的举动，旨在通过暗示以色列将采取行动，对伊朗形成军事威慑，迫使其在谈判中做出让步。以色列媒体担心，这样的所谓威慑很可能适得其反，故意制造局势紧张，破坏谈判氛围。此次以色列与伊朗冲突升级，地缘风险外溢，中东军事对抗风险显著增加。
从供应来看，2024年伊朗石油产量全球占比约3.2%，我国为主要出口对象，若冲突影响伊朗产量，将对中国沙特等国家造成一定供应冲击，近年来美国页岩油产量增速的提升能部分填补缺口，但远期合约价格仍将推高。
伊以冲突对全球油品供应的影响更多体现在航运方面。霍尔木兹海峡最窄处仅39公里，完全覆盖在伊朗岸基火力范围内（霍尔木兹海峡是海湾地区石油输往世界各地的唯一海上通道，沙特、伊拉克、卡塔尔、阿联酋等国每年的油气出口大多从这里运出，份额最高峰时一度占到了全球海运原油贸易的40%，据此前美国能源情报署的数据，霍尔木兹海峡2022年的石油流通量平均为每天2100万桶，相当于全球石油消耗量的21%；据市场公开数据，2023 年霍尔木兹海峡的原油运量也超过 2000 万桶/日，占全球需求量的20% 以上），若伊朗封锁霍尔木兹海峡，全球20%以上的石油供应将受到冲击；替代路线包含沙特及阿联酋绕过海峡的管道，但运力（粗略统计约30%）远不及海峡的日常运量，且航运成本将大幅增加（2024年因红海危机航运保险成本上涨3倍）。不过该海峡的封锁将引起全球供应链断裂、输入性通胀及加速经济衰退，并进一步释放战争风险，加大美国对伊朗的打击，因此伊朗孤注一掷封锁海峡的概率不大，或以扣押油轮或航道管制的形式制造短期恐慌。
总体来看，以伊冲突将使得地缘政治风险外溢，增强市场避险情绪；供应方面，由于伊朗主要出口国包含中国，我国短期石油供应或受一定冲击，美国页岩油产量高增速预计补充部分供应缺口，但远期合约价格将抬升；从影响后果来看，伊朗封锁霍尔木兹海峡将大幅影响石油供应，对全球经济造成严重冲击，并加大军事对抗风险，因此伊朗或通过其他方式间接影响航运，而非直接封锁海峡；短期恐慌情绪延续，但美伊谈判在即，地缘局势不确定性较大，预计国际油价宽幅震荡，原油系跟随成本波动。
研究员：李秋荣
期货从业资格号F3004212
期货投资咨询从业证书号Z0《PG电子在线试玩官网》021928
免责声明
本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。
（转自：瑞达期货研究院）
三、典型意义PG电子在线试玩官网
一是 ♊构建高品质旅游产品体系。支持贵州做优做强黄果树、荔波漳江、赤 ♌水丹霞、百里杜鹃、镇远古城、梵净山、青岩古镇等高品质旅游景区 ❧；提升旅游度假区建设水平；丰富夜间文化和旅游产品，打造“流光 ♎溢彩夜贵州”品牌。二是提升旅游品牌影响力 ☸。支持贵州实施“山地 ⛎公园省・多彩贵州风”旅游品牌推广计划；丰富入境旅游产品供给， ⛷提升入境旅游服务质量 ❗，开展入境旅游便利化试点；把贵州旅游推广 ➠纳入国家旅游宣传推广精品建设工程；促进国际山地旅游联盟发展。 ⛵三是打造国际一流山地旅游目的地 ☸。支持建设旅游枢纽城市，建设重 ♎要节点旅游城市，打造文化特色鲜明的国家级旅游休闲城市和街区； ❌支持川渝黔滇文化和旅游深度合作 ♑，共同推动西南民族特色文化产业 ♌带、长江文化产业带建设；支持贵州与东南亚国家加强旅游合作，建 ⌛设国际旅游精品线路。四是发展特色文化和旅游产品。支持贵州推动♈文化和旅游产业赋能乡村振兴，推进乡村旅游与文化、农业、传统村 ☻落和民族特色村寨等融合发展；创建全国乡村旅游重点村镇、国际乡 ♑村旅游目的地和乡村旅游集聚区；五是实施生态旅游优化提升工程。 ➨支持贵州梵净山、大苗山生态旅游发展；推动生态旅游示范区建设。 // ☹六是做深做实文明旅游工作。扎实推进文明旅游工作规范化制度化标 ♌准化，依法实施旅游不文明行为惩戒，着力提升行业管理服务水平， ❤不断推动游客文明素质提升。
本报记者 程步高 【编辑:史文 】
