来源:财经五月花
作者:陈洪杰 程维妙
自2021年批量转让试点逐步放开以来,个贷不良市场一路狂飙。
2025年一季度,银登中心的个贷不良资产包继续暴增:成交数量128个,是2024年同期的四倍有余;成交额370.4亿元,为2024年同期金额的近八倍。
“每天打开邮箱,就收到多封邀标函,根本看不过来。一年也只有200多个工作日,即便团队人员不吃不喝不睡,也做不完。”一位资深AMC(资产管理公司)人士称。
这与中小银行和非银金融机构被纳入个贷不良批转试点有关,参与机构进一步扩容。东方金诚梳理,截至2025年4月17日,已有1025家机构(含分支机构)在银登中心开立了不良贷款转让业务账户。
个贷不良处置暴涨更深层次的逻辑在于,内外部经济环境复杂性增加,金融机构的零售业务不可避免受到冲击,不良资产转让类型亦从信用卡、消费贷延伸至车贷、小微经营贷等领域。
监管数据显示,仅商业银行在2024年末的不良资产余额达3.8万亿元。有行业人士测算,其中,商业银行的个贷不良规模占比38%,加上非银机构的个贷不良资产规模,市场规模近1.8万亿元。
随着供给边际增加,个贷不良资产的价格有所回落且趋于相对理性。2021年个人不良转让的价格较高,大多最低1折起拍。而在当下,转让价不断探底,出现了0.1折挂牌的情况。
多位行业人士称,未来个贷不良包的价格有望进一步走低。“其一,自2018年至今,信用卡不良首年回收率逐步降低。其二,近年个人信息、消保等政策趋严,对清收带来较大影响,资产包的成交价格也随之变化。”火栗网特聘高级顾问彭城对《财经》称。
个贷不良攀升:万亿市场从何而来
“个贷不良是未被充分开发、充满机遇的蓝海。”多位AMC人士表示,根本忙不过来。
万亿市场从何而来?国家金融监督管理总局数据显示,截至2024年12月末,商业银行不良资产余额达3.8万亿元,其中个贷不良规模占比38%。若加上非银机构的个贷不良资产规模,市场规模近1.8万亿元。
究其原因,2007年之后,中国经济增长的动能从外需、制造业、投资,转向内需,金融机构围绕居民部门发力零售业务。
“在经济上行的过程,居民杠杆加的快,而在当下,杠杆率出现明显的停滞,这意味着存量风险暴露。”上海金融与发展实验室首席专家、主任曾刚在近期由不良资产行业观研主办的“第七届个贷资产管理与处置论坛”上表示。
另外,近些年随着技术的发展以及消费观念的变迁,尤其是互联网技术的迅猛进步,极大地提升了个人信用贷款获取的便捷程度。浙商资产党委委员、总法律顾问陆秋君表示,贷款规模呈爆发式增长,但此后受疫情影响以及中美贸易冲突等因素叠加,不良资产规模快速攀升。
个人消费贷款也面临着不良率攀升的问题。例如有大行的个人消费贷款金额从2023年的1.2%占比上升至2024年的2.3%,不良率也上升了0.41个百分点,至1.55%。一家全国性股份行2024年报显示,个人消费贷款不良率2.14%,较上年末上升0.59个百分点。另外一家股份制银行的个人消费贷款不良率从2023年末的4.44%上升至2024年末12.37%。
在银行的个贷资产结构中,个人经营贷款占比较大。2020年以来,国家鼓励加大对普惠小微的支持力度,其中包括对个人名义的经营性贷款的支持,2020年单年度净增规模2.3万亿元,较2019年单年度净增几乎翻倍,随后三年分别净增2.6万亿元、2.7万亿元、3.3万亿元。
过去多数银行的个人经营贷款不良率在1%以下。“主要是初始规模小,每年规模增速较大造成的。”有国有大行人士称。
但到了2024年末,经过几年的增长,个人经营贷款的规模和不良率也有了较大上升。例如工商银行个人经营贷款为1.68万亿元,不良率为1.27%;农业银行个人经营贷款为2.5万亿元,不良率为1.39%;建设银行个人经营贷款为1.02万亿元,不良率为1.59%等。
“个人经营贷款的不良才开始暴露,逾期到了一定期限,转让的节奏会逐步加快。”一位AMC人士向《财经》表示。
信用卡贷款不良率同样快速攀升。根据中国人民银行发布的数据显示,截至2024年末,信用卡逾期半年未偿信贷总额达到1239.64亿元,同比增长26.31%,占信用卡应偿信贷余额的1.43%,较上年末增加0.3个百分点。
一位信用卡业资深人士分析,在零售转型背景下,一些银行存在过度营销、高额授信的粗放式经营现象。他引用中国人民银行的数据佐证,截至2024年四季度,信用卡发卡量连续九个季度下降,累计减少约8000万张。银行粗放式经营还造成一些借款人共债程度上升,反过来推高了银行自身风险。
《财经》从行业人士处还了解到,有地方银行为了并入省级农商行做准备,因此将不良资产包“出表”。
2025年3月,西部一家农商行在银登中心挂出一个不良资产包,包含156笔个人消费及经营性贷款,未偿本息总额2416.2万元,加权平均逾期3028.94天。
“我们已经全部进行了核销,承担损失。当前省里在筹备省级农商行,我们将会并入,为了优化报表和满足改制需求,即使转让价格不高,我们也要把这些坏账出表。”该行一位相关业务人士称。
通过转让不良贷款,银行可以释放被占用的资本和资源,提升整体经营效率。在曾刚看来,现在不少机构把特殊资产管理部当成利润创造部门来管理,在低息差的环境中,通过新增贷款赚钱其实很难,而且还可能形成风险,但如果把核销的资产收回来一些,相当于创造了新利润。
彭城则表示,假如一家金融机构,出售价值100元的个人不良债权,收回10元。剩余损失的90元也可以进行税务核销处理,这能带来22元左右的税收优惠。在报表上大致体现为30元的收入。“金融机构以业绩考核为导向,这种处置方式能够快速修饰报表。”他称。
出清主体增加,批量转让进阶
“百花齐放。”这是彭城对当前个贷不良现状的描述。他称,越来越多的金融机构参与进来,从此市场摆脱了对单一公司的依赖,变得更加健康和稳定。
而进入2024年,平安银行的出包比重则降至25%以下。《财经》据银登中心公告统计,2025年一季度不良贷款转让挂牌项目数达255单,较2024年同期的86单大增196.5%,平均每天“上架”约三单。
个贷不良批量转让业务起始于2021年。由原银保监会于2021年初发文启动、国有大型商业银行和全国性股份制商业银行作为首批试点机构实施。
一年后的2022年12月30日,原银保监会发布《关于开展第二批不良贷款转让试点工作的通知》,将国家开发银行、进出口银行、农业发展银行以及信托公司、消费金融公司、汽车金融公司、金融租赁公司以及部分省市的城市商业银行、农村中小银行机构纳入试点机构范围,新增出让方合计超过500家。
随着中小银行和非银金融机构纳入个贷不良批转试点机构范围,截至2025年4月17日,已有1025家机构开立不良贷款转让业务账户;2025年一季度新增26家机构开立账户,均为出让方机构。
根据政策,目前只将注册地位于北京、河北、内蒙古、辽宁、黑龙江、上海、江苏、浙江、河南、广东、甘肃的城市商业银行、农村中小银行机构纳入试点机构范围。“未来,个贷不良批量转让业务有望进一步放开,市场主体将会继续扩围。”有市场人士称。
另外,信托行业也出现了一笔转让。2024年12月5日,光大兴陇信托上海业务中心协同普惠金融部管理项目“美好生活1号集合资金信托计划”项下的个人不良贷款转让项目在银登中心正式挂牌,三家AMC正式报名参与,项目于2024年12月19日在多轮竞价后完成转让。
“信托业在过去同样向个人发放了不少消费贷款《凯发K8国际真人娱乐旗舰厅》,沉积了大量不良,随着风险出清的要求,这块也是较大的市场。”一位信托业人士称。
价格回归理性,有望继续下行
近两年,大量金融机构参与转让试点,尤其是各银行信用卡中心、各消费金融公司积极出包,同时,受让方经过多年市场检验,对于批量个人业务了解日益深入并取得大量处置经验,供需双方博弈下,价格有所回落且趋于相对理性。
彭城统计的2023年二季度—2025年一季度数据显示,批量个贷不良业务平均本金回收率(∑转让价格/∑未偿本金)多在6%-9%,平均折扣率(∑转让价格/∑未偿本息费)多在3.9%—5.8%。
“其中,2023年二季度的平均本金回收率、平均折扣率较高,原因在于当期资产特征存在差异,二季度资产包平均逾期天数为820天(未去除重复挂牌),而当年一三四季度资产包平均逾期天数分别为1637天、1374天、1201天。”彭城称。
若将时间拉长,2021年-2024年期间,银登中心数据显示,累计成交了1094单个贷批转业务,本息合计成交金额达到2771.9亿元,而转让价格为134.2亿元。
“平均本金回收率为8%,平均折扣率为5%。”世联资产评估公司总经理陈迅介绍。
早在2021年—2022年,受限于资产出让方的单一,市场供需关系不完全匹配,部分资产包价格较高,平均本金回收率在10%甚至更高。例如当时首单平安银行个贷资产包债权本金共计618.66万元,起拍价100万元,经过44轮竞价,最终溢价189%,以289万元的价格成交。
“这超过了应有的价值。当时大家都想试水,不挣钱不重要,重在尝试,比较疯狂。但现在进入专业化2.0时代,市场回归了理性。”多位AMC人士告诉《财经》。
2025年二季度以来,部分金融机构个人不良贷款转让价格再探底,甚至出现了0.1折起拍的情况。
“我不认为这是白菜价。批量个人业务的复杂性可能超过公司业务。”在彭城看来,比如有些个贷包的加权平均逾期天数超过8000天,也就是20年,有些个贷包要求转让后免除原担保机构的担保责任,有个贷包已经超过诉讼时效,上述情况均影响价格的走势。
对于未来个贷包的价格,多位人士称,有望出现一定的下降。彭城判断的理由在于,根据多家银行信用卡回收数据,自2018年至今,信用卡不良首年回收率逐步降低,个别银行从30%下降至10%左右,这将对批量个人业务的整体估值产生一定的影响。从受让方角度来看,近年个人信息保护、消费者保护等各类政策以及监管动作,对个人不良的清收带来较大影响,部分投资未达预期,可能导致投资人参与意愿下降,进而在供需博弈中影响资产包的成交价格。
收购资产包后,如何高效处置也是AMC较为核心的能力。“100元的东西卖5元,看上去似乎很便宜,但在当前的不良资产处置行业,并不容易赚回来。”不良处置行业资深业务人士张非凡算了一笔账,至少要收回本金的约2.5倍-3倍(约15元)才不会亏本,因为服务资产处置方的电催、法催公司会拿走40%,此外还要考虑资金成本、运营成本等。
陈迅则称,对于买方而言,要具备系统的分析、清收,催收、调节、诉讼的成本需纳入考虑。“要对整个资产去做绩效的评估,包括债权金额的分级管理,地域性催收的策略,并进行多层次分档,针对不同资产使用不同的催收处置手段,精细管理,切莫一刀切”。他称。
(作者陈洪杰为《财经》记者;程维妙为《财经》研究员)
责任编辑:秦艺