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大开放下的历史选择和双向奔赴手机正规买球app下载
政策疏导之下，我们判断地产产业链的恢复顺 ☺序大概率是：强信用的地产企业仍然受益、关注局部的信用下沉，随 ⛹后是TO-C链条（等待保交楼预期稳定和销售恢复）、其次是TO-B链条（等待房企宽信用范围进一步扩大）、最后开工及投资链条 ❦。具体传导分为三个阶段——
2.1 去年12月年度策略《慎思笃行》 ⛷，在今年已Price-in
2018年凯乐科技虚增营业收入146.38亿元，虚增营 ❤业成本126.70亿元，虚增研发费用3.37亿元，虚增利润总 ♑额16.31亿元，虚增营业收入金额占当年披露营业收入的86.32%，虚增利润占当年披露利润总额的144.84% ♌。
3．美国核心通胀仍有一定韧劲，通胀的持续 ♍性预计在22Q4-23Q1得到验证
感染者1682至1695：现住经济开发区。均为隔离观察 ☻人员；轻型2例、无症状感染者12例。
实际上，硅片降价这一幕似曾相识。2021年11月、12 ⛎月，硅片龙头下调报价 ➧，硅片降价逆向传导松动上游硅料价格。彼时 ⛎，由于硅片环节持续降价促销导致下游采购观望，硅片企业降低开工 ♌率进行应对 ⛽。硅料零售交易清淡、价格下行后 ✊，带动长单定价下调。 ⏲当时就有观点认为，硅料价格的拐点已至。
就配置方向而言 ⛺，依旧维持国产替代、券商、电力等不变，关 ⏬注超跌的机构重仓股的弹性，以及四季度部分消费股细分 ➠。
跨市场现金申赎的证金债ETF也受到市场追捧，华安中债1-5年国开行债券ETF大卖80亿元，富国中债7-10年政策性 ⛄金融债ETF、博时中债0-3年国开行债券ETF募集金额也超过70亿元。
同时 ❎，隋田力作为实际控制人，组织、指使宏达新材未按规定 ♉披露实际控制人、2019年至2020年年度虚增收入、利润，并 ⛹隐瞒相关事实导致发生上述情形，构成《证券法》第一百九十七条第 ⛵二款所述“发行人的控股股东、实际控制人组织、指使从事上述违法 ♉行为，或者隐瞒相关事项导致发生上述情形的”行为。
但其股价近期却罕见大涨，最新的一个交易日即12月2日， ➦深振业A股价收盘大涨5.45% ，此前四个交易日（12月1日、11月30日、11月29日、11月28日）其股价已连续四天涨 ♌停，12月25日至12月2日期间的6个交易日内，深振业股价已 ⛻整体上涨了61%。
首先 ♉，古井贡酒的高端化并不顺利。古井贡酒的白酒业务划分 ♎为年份原浆、古井贡酒、黄鹤楼，截至2022年上半年 ♍，三者销量 ❤分别同比增长24.45%、14.09%、14.64%。其中， ❢“年份原浆”定位于中高端，但是 ♉，2021年的销售只有24%的 ⚽增幅，而存货却猛增了111.26%，可见 ⛄，今年的年份原浆增长 ➣已经很弱了 ⏪，对后期整体的价格贡献可能会有所缩小。
库存 ☺周期与盈利周期表现出的规律可总结为：①上游 ⚓和下游的库存周期与销售周期基本同步或滞后时长在1个季度以内； ☸②中游制造业库存周期滞后于销售周期较明显 ⛻，1-2个季度之间； ♌③每轮周期时长与宏观整体一致，约3年半。
概念板块方面，连板、在线旅游、打板、啤酒和乳业指数上涨 ♿最多；黄金精选、触板、原油储运、南北船合并和工业气体指数表现 ♌相对较弱。
感染者1682至1695：现住经济开发区。均为隔离观察 ♋人员；轻型2例、无症状感染者12例。
我们认为，当前仍然处于十一月初开启的年内二次探底后的回 ♈升行情过程中，而这波回升行情的催化剂就是十一月初开启的三大利 ➥好：1）防疫政策松动：疫情防控二十条助推我国消费复苏和经济回 ⛪暖，促进我国和世界的交流恢复，这有利于外资流入，基本面预期改 ☼善；2）美国CPI低于预期后海外紧缩预期缓解；3）房地产融资 ♏政策转向，地产三支箭打消市场对此前保交楼不保实体的担忧。回顾 ❎这次行情，尽管中间出现扰动，但是三大中期线索推动市场整体上行 ❡。
跨市场现金申赎的证金债ETF也受到市场追捧，华安中债1-5年国开行债券ETF大卖80亿元，富国中债7-10年政策性 ➤金融债ETF、博时中债0-3年国开行债券ETF募集金额也超过70亿元。
12月3日
感染者873至918：现住石景山区 ⏬。其中隔离观察人员45例、社会面筛查人员1例；普通型15例、轻型22例、无症状感 ⛼染者9例。
往后看，我们认为后续A股的走势可能仍会受到以下几个方面 ⏩的综合影响：1）国内疫情防控政策边际优化对经济基本面的影响情 ♏况。2）地产政策从供需两侧持续加码助力行业基本面企稳修复。3 ♐）临近年底市场对政策的预期逐步升温。对A股市场未来12个月持 ⏳中性偏积极看法，特别是在节奏上要重视今年底至明年一季度指数可 ➠能迎来的阶段性机遇。
地产政策的不断加码，将带动A股“盈利 ❥底”确认，23年全年A股非金融盈利增速预计在10%左右。根据历史经验 ♌，2004年来的五轮 ❥地产投资触底回升后的1-2个季度，A股非金融的ROE（TTM ❣）手机正规买球app下载也会触底回升，确认该轮实际“盈利底”。我们测算：A股23年将步入新一轮回升周期，A股非 ⌛金融的全年盈利增速将在10%左右。
从疫情冲击来看，11月各地散发的疫情规模较大，已经对消费场 ⛼景和工业生产造成明显冲击，从11月PMI数据来看，制造业PMI下滑至48.0%（前值49.2%），非制造业PMI下滑至46.7%（前值48.7%）。结构层面，11月生产分项为47.8%，较上月回落1.8个点，仍处于收缩区间，指向11月工业生 ⌛产冲击仍在持续；需求侧来看，11月PMI新订单、新出口订单分 ♏项分别回落1.7、0.9个百分点至46.4%和46.7%，其 ♿中新订单分项已经连续5个月处于收缩区间，下游需求走弱的压力凸♈显。11月服务业PMI回落1.9个点至45.1%，在被调查的21个行业中，有15个位于收缩区间，主要的压制因素在于11月 ❢各地多点散发的疫情持续冲击线下消费。需求走弱和生产受限的特征 ➦是显著的。但在11月底，以北京、广州、成都为代表的各大城市纷 ⚓纷对防疫政策进行优化调整，疫情对于经济冲击在12月会明显减弱 ♓。根据交通运输部的数据，航空、铁路、公路、港口的货运量在11 ⛄月底有显著回升，可见疫情防控优化的影响是立竿见影的 ♊。
2022.11.29【广发策略 ♌】AH股“破晓”进行时——AH股市场策略快评