5月19日，在“新质生产力 投资中国新机遇——开放创新的深圳市场”主题引领下，2025全球投资者大会于鹏城盛大启幕。安本投资亚太多资产投资主管 Irene Goh出席当日圆桌论坛环节，作主题分享。
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毛利率降三年半新低，短债尚存1.17亿缺口米乐体育登陆网站
对资产而言，1月经济数据强劲带来的紧缩预期的再度升温是 ☼此前预期“抢跑”后的必然结果，这也是我们一再提示短期市场存在 ♎反复和回吐的原因。经过近期的回调后，部分资产已经在逐步向更新 到加息路径靠拢，如美债和美元；但其他资产依然计入了较多的降息 ⛔预期，如美股和黄金。具体而言，1）美债：在当前加息终点5.25%~5.5%和年底一次降息的预期下，综合3m10s利差倒挂 ♉的历史经验（回顾六十年代以来历史经验，3m10s利差平均倒挂~150bp），以及上述融资成本 vs． 投资回报率与衰退关 ➤系进行压力测算，我们判断长端美债的合理中枢~3.9%，市场围 ☽绕其上下波动；2）美元：美元短期有逆转风险，当前基本得到验证 ♊。我们认为中期趋势不至于逆转但短期或维持强势，突破103阻力 ⛺位后，下一个阻力位为106。3）美股：当前美股估值并不便宜， ♓计入的降息预期依然较多（未来1年美股估值隐含净降息135bp vs． CME利率净加息27bp），与分子端计入的盈利乐观 ♓预期逻辑上并不能自冾 ⌛，因此在这一位置上可能面临一定的下行压力 ❓，维持“欲扬先抑”的判断。4）黄金：计入降息预期同样偏多（黄 ✌金价格隐含未来1年净降息51bo vs． CME利率净加息27bp），因此短期也仍有压力，我们认为黄金可能更多是阶段性配 ⛄置选择，下一个契机来自衰退压力的到来。
本报记者 史可法 【编辑:石重贵 】
