3.2  我们判 ❡断AG凯发k8真人娱乐23年港股行情将按“牛市三阶段”演绎

　　全力统筹疫情防控与生产生活

上海有色网分析称，硅料价格继续走跌基本已成定局且市场签单周 ➤期将进一步拉长，由于目前硅片企业原料紧缺程度降低，市场给出签 ⛅单成交时间普遍在12月第二周左右。优质料与差料的价差将进一步 ⛔加大，结合市场调研，12月菜花料、珊瑚料最低价格可能跌至280元/千克以下，但头部优质致密料、复投料最高价格仍将维持在300元/千克左右，且同一料不同企业间的报价将继续拉大。

从大盘层面看，防疫政策的调整对大盘的影响分两个阶段，第一个 ♒阶段是对内防控的调整 ♒，大盘逐步止跌企稳；第二个阶段是对外防控 ⏪调整，比如调整对入境人员的约束和限制，在这个阶段是大盘全面上 ⛶涨的拐点。

　　我们运用“复合政策底”框架判断AH股市场 ❣已经反转！A股将迎来估值修复行情——风险溢价下行及美债利率筑 ♌顶回落，将驱动贴现率下行。

　　出口替代加速的中国优势：主要集中在新能源链条（电池/电磁产 ♏品/逆变器）、电子（声学器件/电缆光缆）、部分设备制造业（工 ➢程机械/针织机/铝箔/泵）等，其TC指数显 ♋著大于0、且近年来趋势性抬升，表征出口替代加速，全球竞争力继 ♋续AG凯发k8真人娱乐提升。

　　从车企的出口情况来看，今年前10个月，出口量排名前十名 ⏲的车企均实现了不同程度的增长，分别是上汽、奇瑞、特斯拉、长安 ♏、东风、吉利、长城、北汽、江汽、重汽。其中，上汽1-10月累 ⛹计出口量68.4万辆 ❣，吉利出口增速最为显著，出口量达到16万 ❥辆，同比增长86%。

　　（2）不同点：本轮去库存预计需要更长 ♒时间，总量回升弹性也会较弱。 ✊当前信用周期的扩张与以往有较大不同，宏观总量弹性不足已是一致♈预期。本轮库存周期重要性大于以往但回升难度也大于以往。以往每 ❌轮库存周期的回升，都离不开基建和地产投资的回升。本轮库存周期 ❣的制约因素主要有：一是当前库存处于相对高位；二是当前有效的刺 ⏳激手段不足 ➢，内需受限于地产，且消费复苏路径不确定，基建和新兴 ❣产业成为主抓手，制造业很大程度依赖于外需 ♒，而外需复苏至少要等 ♋到明年。

　　3、总量层面观察库存周期更多是考虑其对全社会总需求的影 ⛳响，而全社会总需求的情况（也就是经济总体情况）决定的是大金融 ⛳、大消费、港股三大板块的β机会 ⏪。

　　当时全国可进行核酸诊断的P2及以上实验室资源有限。中国 ♍内地只有一个P4实验室，68个P3实验室 ⏲，《中国医学装备》 2014年刊发的《全国22省（市）负压生物安全二级实验室建设 ⛴现况的调查分析》显示 ❗，全国共有P2实验室358套。

　　（1 ♎）社融增速与房地产贷款及基建投资存在强相关性，其中与房地产贷 ❌款增速相关性达到0.70，与基建投资增速相关性达到0.52。 ✅我们认为，后续信用若要重回上 ❎行趋势，政策需要在地产、基建等传统领域上进一步发力挖掘信用新 ⏳动能。

　　本报记者 柳下惠 【编辑:萧正楠 】