这背后，不《ManBetX网页版登录注册》仅有监管引导中长期资金入市的政策背景，又有险资应对低利率环境的实际需求。
在中长期资金入市的背景下，保险公司通过私募基金布局的动作不断。
从这些私募基金的设立目的来看，一大部分是在保险资金长期投资试点下险企所设立的私募证券投资基金，也有数只险企或独立或合作设立的私募股权基金。
业内人士普遍预计，随着长期投资试点的推进以及持续低利率环境下险资优化资产配置的要求，预计后续“保险系”私募基金的设立热度仍将持续。
“保险系”私募基金扎堆成立
据第一财经记者不完全统计，算上鸿鹄三期，5月至今就有至少7只“保险系”私募基金或私募基金产品设立，呈现爆发态势。
5月9日，由中国人保（601319.SH；01339.HK）及中意人寿旗下的人保资本、中意资产、中诚资本共同发起设立的私募基金“北京保实诚源股权投资合伙企业（有限合伙）”正式成立，总出资规模为130.01亿元。其中，人保资本作为主要出资方，认缴出资额达100亿元，持股76.9172%。
5月16日，阳光保险（06963.HK）公告，附属公司阳光资管作为基金管理人，拟发起设立阳光和远私募证券投资基金，总规模200亿元，阳光人寿拟全额认购。
到了5月末，“保险系”私募再添两员。泰康资产旗下泰康稳行（武汉）私募基金管理有限公司完成备案；平安资管亦获得监管批复，设立恒毅持盈（深圳）私募基金管理有限公司。这两家私募基金公司将作为基金管理人，分别向泰康人寿及平安人寿定向发行契约型私募证券投资基金，首期基金规模预计分别为120亿元及300亿元。
6月初，中国太保（601601.SH；02601.HK）又“一口气”官宣了旗下两只总规模为500亿元的新设私募基金，其中太保战新并购私募基金（暂定名）目标规模300亿元，首期规模100亿元；太保致远1号私募证券投资基金（暂定名）目标规模200亿元。
“长钱长投”成果落地
罗惠洲认为，这些私募基金的设立代表着险资“长钱长投”的成果正在不断落地，这背后既有政策推动，又有利率中枢下行背景下险资为更好实现资产配置的实际需求。
从上述7例“保险系”私募基金来看，其中阳光保险、泰康资产、平安资管、中国太保设立的私募证券投资基金基本都是在保险资金长期投资试点的背景下成立的。
保险资金长期投资试点始于2023年，是指保险公司出资设立私募证券投资基金，主要投向二级市场股票，并长期持有。新华保险公告中所提及的鸿鹄基金及背后的管理人国丰兴华即为首个试点项目。
2023年10月，中国人寿与新华保险分别出资250亿元共同发起设立鸿鹄私募证券投资基金（即“鸿鹄一期”），成为首只“保险系”私募证券投资基金。同时，两家保险公司通过旗下国寿资产、新华资产分别出资500万元设立国丰兴华（北京）私募基金管理有限公司作为鸿鹄基金的管理人。基金的投资范围为上市公司股票及货币市场基金、银行存款、国债逆回购等现金管理类投资品种。
当时，这一形式被市场认为可通过长期股权投资与FVOCI（以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产）的权益工具组合，降低新会计准则下权益资产市值波动对于净利润的影响，同时可以享受偿付能力占用打折、豁免权益类资产占比等政策优惠而受到行业关注。多名保险公司高管或投资负责人彼时都对第一财经记者表达了对此试点的浓厚兴趣和参与愿望。
这三批长期投资改革试点总计获批规模预计在2220亿元。业内人士普遍预计，未来获批规模有望持续提升。
当然，除了参与试点的私募证券投资基金之外，这波“保险系”私募资金中也有数只股权类基金，中国人保及中意人寿携手设立的股权投资公司及中国太保设立的战新并购私募基金都属于此类。
钱投向哪里？
这些“保险系”私募基金最终会投向哪里，也为市场所关注。
该团队分析称，首批试点中，鸿鹄一期主要投向关系国计民生的重点行业，选择竞争优势明显、治理结构优良、具有良好商业盈利模式的上市公司，买入并长期持有。
在3月的年报业绩发布会上，中国人寿副总裁刘晖曾表示，鸿鹄一期500亿元已成功落地，在市场低迷期坚定入市，实现风险低于基准、收益高于基准的良好业绩表现。
而从新华保险的公告来看，鸿鹄三期的投资范围与二期类似，市场普遍预期其将延续长期投资的原则，主要投向公司治理良好、流动性好、股息稳定的大盘蓝筹公司股票，进一步减少股价短期波动对保险公司财务报表的影响。
在前两期的基础上，新华保险相关人士对媒体表示，将增加持有型权益底仓资产，提高港股配置比例，创新固收类投资策略，全面细化分账户管理，强化资产和负债的匹配。
业内认为，作为险资长期投资试点下的产物，这些试点基金的重点投资方向应该都比较类似，基于长期投资理念，均会重点考虑基本面好、分红稳定、业绩稳定的标的。
“我们认为，投资盈利模式稳定、具有长期持续分红意愿的资产，有助于险企在股票投资中善用长期投资的天然属性，实现‘稳中求进’的权益投资策略。”华创证券金融业研究主管徐康团队称。
除了试点之下的私募证券投资基金，其他“保险系”的私募基金则可能带有明确的拟投行业或主题，例如上述中国太保设立的300亿元太保战新并购基金就明确聚焦上海国资国企改革和现代化产业体系建设的重点领域，打造以“长期资本+并购整合+资源协同”为特色的上海国资创新转型生态。
根据中泰证券非银保险重仓流通股体系跟踪显示，今年一季度险资新进前十大流通股股东的A股公司行业集中在银行、通信、汽车、电子和医药生物等行业。
金融监管总局数据显示，一季度险资对股票配置比例稳步提升。截至一季度末，产寿险公司合计持有股票余额达2.8万亿元，占比为8.4%，而2024年末这一比例为7.55%。
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本报记者 孙永清 【编辑:张乃耆 】
