来源：@全景网微博

01

高调上市背后的伪技术

光环与护城河塌陷

02

业绩急速变脸

+现金流崩盘

2020-2022年，亚华电子营收规模还有一定的增长，但其实那时候起公司增长隐患已经爆发出来了，公司依赖的三代病房交互系统实现收入金额分别为1149.50万元、3714.12万元及7755.00万元，高增长的同时单床位均价分别为4881.11元、3682.82元及2559.83元，呈现大幅下滑的态势。亚华电子明确表示，近年来由于更多的厂商进入三代病房交互系统市场，市场竞争加剧，因此单床位均价逐年降低。若未来三代病房交互系统市场竞争加剧，公司三代病房交互系统的单床位均价有可能进一步下滑，从而对公司经营业绩产生一定不利影响。

这就导致公司整体毛利率连续多年下滑，从2020年的53.7%已跌至2024年的39.01%，累积下跌14.69个百分点。

再加上费用率方面，公司的销售费用率从2020年的10.53%飙升至2024年的20.83%，管理费用率从2020年的9.19%飙升至2024年的15.78%，研发费用率也被迫从从2020年的11.8%拉升至2024年的18.92%，最终导致公司归母净利润在2023年近乎腰斩之后，于2024年转入全面亏损2648.61万元。2025年一季度，公司归母净利润为-574.16万元，继续维持亏损态势。

此外，公司此前存货周转率就不断增高，滞销风险攀升，直接对应的则是经营现金流状况百出，公司在经历2022年经营现金流净额同比暴跌83.5%至868.27万元后，于2023年转为经营现金净流出797.05万元，时至2024年经营现金净流出额同比扩大6.3倍至5033.48万元，造血功能瘫痪。

　　从解禁股份类型来看，股权激励限售股份有13家 ♎，首发原股 ➥东限售股份有11家，定向增发机构配售股份有8家，首发战略配售 // ☹股份有6家 ✅，股权激励一般股份有4家，首发一般股份，首发机构配 ♏售股份有4家，首发原股东限售股份，首发战略配售股份有3家，首 ⏰发买球赛靠谱的app机构配售股份有1家 ♊。

　　万达商管集团首席副总裁兼万达酒店及度假村总裁宁奇峰表示 ✨，郑州嘉锦酒店项目在郑州乃至全国有着非常高的知名度和影响力， ♑很荣幸可以参与到项目的管理。在未来的合作中，万达酒店及度假村 ♍将买球赛靠谱的app提供专业、系统化的运营管理解决方案，竭尽全力使项目处于更高 ⛷的运营水平、达到更高的投资回报 ❣，力求使资产保值、增值。

　　本报记者 洪兰友 【编辑:侯祥麟 】