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发布时间:2025-06-09 21:15

  来源:环球老虎财经app

  高瓴,似乎要败走隆基绿能。

  6月6日,隆基绿能官宣高瓴旗下二级市场投资基金管理平台HHLR拟自公告披露之日起15个交易日后的3个月内,减持公司股份不超过3789.02万股,不超过公司总股本的0.5%。

  而截至6月9日,HHLR持有隆基绿能股份市值约为60亿元。根据测算,HHLR受让股份耗资叠加回购累计花费则高达约165亿元。

  这意味着,高瓴已经浮亏超百亿元。有意思的是,在入股隆基绿能之初,高瓴一度浮盈超百亿;与现状相比,结局反差可谓巨大。

  “忍痛”

  减持

  隆基绿能遭遇高瓴减持。

  6月6日晚间,隆基绿能发布公告称,HHLR管理有限公司(后称“HHLR”)拟自公告披露之日起15个交易日后的3个月内,通过集中竞价交易方式减持其持有的公司股份不超过3789.02万股,不超过公司总股本的0.5%。

  截至公告日,HHLR持有隆基绿能4.16亿股,占总股本的5.5%。如按照计划完成全部减持,其将不再是公司持股5%以上股东。

  资料显示,HHLR是高瓴旗下专注二级市场投资的基金管理平台,由独立二级投资团队负责管理和运营。据悉,高瓴入股隆基绿能已有四年,但这一次的减持,实则是在大额浮亏下“忍痛”进行的。

  回溯历史,隆基绿能于2020年12月20日宣布,股东李春安将其所持有2.26亿股折合6%的股份转让给HHLR,转让价格为70元/股,交易对价总额为158.41亿元。此后,HHLR又于2024年4月19日至二季度末合计增持3883.91万股隆基绿能股份。

  据估算,HHLR受让李春安持股耗资叠加此后回购两项累计花费约165亿元。而截至6月9日,隆基绿能报收14.48元/股,HHLR持有公司股份市值约为60亿元,这意味着高瓴或已经浮亏超百亿元。

  值得一提的是,此次减持也“唤醒”了市场曾经的回忆。此前,高瓴一度因对隆基绿能股份实施转融通操作而受到外界关注。

  时间回到2021、2022年年中。此时,隆基绿能经过两次分红送转,这使得HHLR手持公司股份数量由2.26亿股增加至4.44亿股,持股占比则维持在5.85%。

  2023年3月20日,隆基绿能发布公告称,HHLR参与转融通证券出借,出借其手中持有公司的6448.46万股股份,占比0.85%,出借期限为182天;同时,HHLR计划在未来90日内继续将其持有不超过公司总股本0.15%的股份用于转融通证券出借,出借期限不超过182天。

  所以,HHLR合计参与转融通证券出借业务借出1%股份,持股比例降至4.85%,持股数降至3.68亿股。彼时,隆基绿能公告称HHLR此举不属于减持。

  最终,在隆基绿能2023年三季报中,公司表示HHLR通过转融通方式出借的股份已全部到期归还。但截至三季度末,HHLR持有公司仅4.98%股份,持股数量减少至3.78亿股。这意味着,高瓴利用转融通期间持股比例下降5%以下时,完成了部分减持。

  很快,高瓴的这一操作引来了监管关注并很快“反转”。

  2023年11月8日,隆基绿能宣布HHLR收到证监会下发的立案告知书,涉嫌违反限制性规定转让股票。随即,HHLR也在2024年4月19日承诺在1个月内购回此前被立案减持部分的全部股份,并最终使得其持股数量回升至4.16亿股,持股比例占据总股本的5.5%。

  四年守候

  换来百亿浮亏

  高瓴入股隆基绿能之初其实并非一时兴起。

  譬如,高瓴于2020年9月3日以72元的价格参与恩捷股份定增,共投入约25.38亿元。更早之前的同年7月17日,其还以161元的价格参与宁德时代定增,共投入约100亿元。到2020年12月20日与隆基绿能股东传出股权交易的消息之时,恩捷股份已经上涨至126.69元,宁德时代的股价也飙升到289.99元。

  2021年2月,高瓴正式完成协议转让股份过户登记手续,成为隆基绿能前十大股东。这时,新能源的“顺风局”仍在延续,被视作光伏业内绝对龙头的隆基绿能持续收获市场予以充分溢价。

  几个季度后的2021年11月1日,隆基绿能市值一度超5500亿元,按照当日收盘价103元计算,手握3.17亿股的高瓴持股市值约为326亿元,相较158亿元的入股成本价已经浮盈超106%。

  这一刻,也是高瓴投资隆基绿能的“巅峰”。此后,光伏产业链并未维持太久的景气,而高瓴则完整地体会到了“先扬后抑”的过程。

  在高瓴进入隆基绿能的第三个季度,光伏价格战开始出现苗头。2021年11月30日,隆基绿能宣布单晶硅片报价显示,各尺寸硅片价格下降了0.41元/片~0.67元/片,降幅为7.2%~9.8%;两周后的12月16日,全线产品降幅逾5%。

  进入202《乐赢app下载安装》2年开始,光伏全产业链价格战逐步升温,彼时,身为一体化企业的隆基绿能全年下跌31%。紧接着,从2023年四季度开始,隆基绿能开始陷入亏损,而公司股价也分别在2023年、2024年分别大跌45%、31%,这令高瓴越发“被动”。

  而身为知名投资机构,高瓴也并非没有挣扎。

  2023年上半年,虽然光伏行业景气下滑已经逐步成为共识,但隆基绿能仍然取得营收646.52亿元,净利润91.48亿元,分别同比增长28.26%、41.65%。现在看来,彼时恰逢隆基绿能业绩“由盛转衰”拐点,而高瓴企图使用转融通“绕道减持”的谋划也在此时段发生。

  现如今,曾经五千余亿的隆基绿能仅存千亿市值,高瓴也从百亿浮盈最终落得百亿浮亏。而在收益严重缩水之下,依然选择“割肉”的高瓴嗅到了什么?

  事实上,除了业绩承压外,隆基绿能也存些许新变化。5月26日,实控人李振国辞去总经理职位,而董事长钟宝申兼任总经理位置,公司的管理逻辑开始趋向职业经理人化。

  高瓴调整

  投资“阵型”

  5月14日晚,百济神州披露公告称,公司股东HHLR Fund, L.P.及一致行动人于5月9日减持公司境外流通股1600万股,持股比例从6.03%降至4.89%,不再是持股5%以上股东。

  往前看,高瓴还在2023年6月8日到2024年12月2日减持了百济神州2199.73万股,又在今年3月3日至3月4日减持了3224万公司H股股份。

  统计显示,百济神州表现出众,近三年公司股价已经上涨超190%;并且早在2014年高瓴就领投了百济神州规模约7500万美元的A轮融资。有分析认为,高瓴对百济神州的投资已跨越11个年头,LP的资金回收重新分配需求成为减持的核心动因,属于基金正常退出。

  目前,宁德时代、恒瑞医药、蜜雪集团均在港股市场拥有不俗表现,三者分别较发行价上涨15%、34%、115.8%。

  另一方面,高瓴还在除A股、港股之外的国际市场持续进行大范围调仓。其中,对于海外医药股有所减持,对于中国资产继续加大配置。

  具体来看,早在2024年第三季度,高瓴清仓了多家生物科技公司,分别是MNC药企阿斯利康、生科巨头Thermo Fisher、拿下首创端粒酶抑制剂的Geron等。

  此外在2025年一季度,高瓴新进和增持了近20只中概股。新进买入的标的包括亚朵集团、华住集团、百度、玉柴国际、理想汽车、Boss直聘、亿咖通科技等10家公司;增持的标的则涵盖了富途控股、拼多多、网易、贝壳、京东、携程、中通快递等8家公司。

  而此番败走隆基绿能,或是近年高瓴在A股市场上的最大“败笔”。

责任编辑:杨红卜

  

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