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　　贴现率：美联储紧缩退坡 // ☹，国内稳货币稳信用

　　大类资产：23年转向“衰退”交易

　　为孵化全球竞争力企业（中国FANNG ⛅），科创企业需要一套针对性估值方式将“科创性”合理量化，主要 ⏰因为：（1）多数科创企业处于 ⏲初创期和成长期，可能尚未盈利；（2）多数科创企业处于新兴细分 ♏赛道，历史数据积累少 ♍，同时技术路线、市场环境等具有高度不确定 ❧性，导致现金流预估的难度很大。对于相对估值法来说，由于科创企 业所处的新兴行业细分领域多、商业模式差异大、上市公司少，容易 ♓出现无法找到合适的可比公司的情况，从而无法得到合理可靠的估值 ⚓倍数。

　　核心观点：当前A股增量资金回暖，市场信心明显提升，人民 ⏩币汇率反向破7没有太多悬念，市场核心矛盾转移至国内疫情和政策 ⛻预期的博弈 ❗。目前政策积极预期明显占上风，我们维持“以更乐观地 ⏩心态面对战术性反弹，冬日里的小阳春值得期待”的判断 ♎。短期行业 ❤轮动遵循地产—消费—成长的演绎路径，当前消费板块正在接力，围 // ☹绕成长的反弹正处于酝酿的前期。

　　中证协数据显示 ❓，今年前三季度，证券公司服务实体经济直接 ♍融资4.48万亿元，服务301家企业实现境内首发上市，承销（ ❥管理）发行绿色公司债券（含ABS）融资金额1349.32亿元 ❎、科技创新公司债券647.83亿元、乡村振兴债券249.28 ❓亿元、民营企业公司债券融资2486.11亿元。

　　同时 ❣，参考借鉴海外各国在政策逐步调整过程中的有关经验， ➡我们也需要注意疫情有复杂性和反复性，对于后续疫情实际形势的演 ❡化路径和基本面趋势需要冷静理性看待。落实到A股市场层面上来， ⛅战略上可以继续维持逢低布局的态度，但短期也不宜过于冒进

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　　此外 ♑，河南建立利用外资联席会议制度 ⛽，组建了港资、台资、日韩、世界500强4个招商专班 ，强化省政府驻北京、上海、广州办事处的招 ⛄商引资和招才引智职能 ❦。创新招商方式，开展专业招商、以商招商、 ⏩回归招商。根据8月28日中共河南省委举办的“中国这十年·河南 ✌”主题新闻发布会的最新公布数据，在豫的世界500强企业有198家、中国500强企业有175家。

　　同日 ♓，上机数控披露，公司下属全资子公司弘元新材料（徐州 ⛼）与一道衢州及一道泰州就“N型硅材料产品”的销售签订合同，对 ⌛方2023年总计向子公司采购N型硅材料产品3.00亿片（上下 ➨浮动不超过20%）。参照PVInfoLink公布价格测算，预 ♊计2023年销售金额为31.92亿元（含税），不含税为28.25亿元。

　　“到9月份，国内多晶硅的月产量已经达到9万吨 ⏱，而1月份 ❎时只有5万吨。截至11月，国内多晶硅年产量达到71.4万吨， ❦全年预计超过81万吨 ⏪，去年这个数字是50.5万吨。”在上述行 ❡业年度大会上，中国有色金属工业协会硅业分会专家委副主任吕锦标 ➠介绍称，今年以来，国内主要多晶硅生产企业扩产成效显著。光伏行♈业协会数据显示，由于市场需求驱动制造端强劲增长，今年前三季度 ⚽，光伏四大主要环节产量同比增长均超40% ♈，其中硅料环节最大， ♏同比增长52.8%。

　　本报记者 郑灵公 【编辑:斯托伊奇科夫 】