Needham分析师Laura Martin强调，尽管苹果享有估值溢价，但其三月季度的收入与利润率增速远逊于其他四大科技巨头——收入增长通常慢2-3倍，利润增速落后3-12倍。
她担忧这种疲软表现将冲击苹果26倍的远期市盈率（较其十年均值高出50%，比标普500指数溢价25%），特别是在缺乏重大i《天空彩票与你同行香港网络》Phone升级周期的背景下。
Martin同时警告，苹果的“平台税”（15%-30%的应用商店抽成）面临监管与竞争双重压力，所有竞争对手都在游说取消该制度。更关键的是，苹果在生成式AI创新上的滞后，引发了对未来iOS生态系统的质疑。
责任编辑：张俊 SF065
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所谓集群市场，是由一系列彼此之间不具有相互竞争性的产品 ❥所构成的市场。从历史上看，在很多著名的案例中，都引入了类似集 ✍群市场的概念。比如，在著名的“FTC诉Staples案”中， ⛺美国第二大办公用品连锁店Staple公司和第一大办公用品连锁 ❤店OfficeDepot寻求合并，但这个合并遭到了FTC的阻 ♎止。FTC向法院起诉了Staples和Of-ficeDepot，要求它们停止收购 ⛄，恢复原状 ♍。在诉讼过程中，原被告在相关市 ♓场问题上发生了争议。FTC认为 ⛵，本案的相关市场是“向大型商业 ⌛客户销售的办公耗材集群”。如果将这个集群市场作为相关市场，那 ♐么这场并购将会造成过度的集中，从而对竞争造成显著的负面影响。Staples和OfficeDepot也同意本案的相关市场应 ♎该是一个集群市场，但认为应该在FTC所说的市场的基础上加入零 ⚓售的墨水和碳粉。如果考虑的相关市场是这个 ♓，那么两家公司的合并 就不会对竞争带来太大的负面影响 ⏫。法院在审理该案的过程中，树立 ⛼了一个判定集群市场的原则，即“类似的竞争条件”（similarcompetitiveconditions）原则 ☸。最终，法 ✊院认为，由于墨水和碳粉的竞争条件和大宗销售的耗材并不相同，所 ♏以它并不能被加入到集群市场当中 ⚡。因此，法院支持了FTC的诉求 ❧，叫停了并购。
本报记者 张爽 【编辑:植村花菜 】
