新冠病毒在全球流行近3年后，其致病力逐渐减弱 ♋。与之相对 ♑应亚博vip888手机网页全站登录，中国的防控措施也随之调整，各地防控措施正层层减码。
4月社融数据到达本轮信用周期的低点；5月份央行在就4月 ➣金融统计数据答记者问上“宏观杠杆率会有所上升”的罕见表述意味 ♑着未来信用扩张将加快；5月以来决策层对于民营企业的信用表态也 ♉更加友好。虽然三季度地产等局部信用风险仍有发酵，按下半年社融 ♉从总量上到结构上均看到积极变化 ⛶，“信用底”是“盈利底”的领先 ♒指标。
如同前文提到，古井贡酒前三季度的营收同比是有所增长的。 ❍但市场给出的反应却是让古井贡酒措手不及。十月中旬的财报公布后 ⛄，古井贡酒的股价竟然遭遇骤跌，单日市值蒸发124亿元人民币， ⛴创下16个月以来的最大单日跌幅 ♿。
数据显示，2022年前三季度，140家证券公司实现营业 ➦收入3042.42亿元，净利润1167.63亿元，分别同比去 ♓年同期下滑16.95%及18.90%。各主营业务收入中，仅证 ⛵券承销与保荐业务净收入与投资咨询业务净收入保持正增长。
年内基金发行规模接近1.34万亿份
二、“政策预期”与“宏 ⏩观现实”的博弈，表现为板块的快速轮动。11月起，领涨风格从大盘成长到地产链、小盘消费股到“中 ➠字头”，再到本周的消费出行链，价值与成长行情呈现“跷跷板效应 ⛶”。A股板块和风格快速轮动，其背后原因：一方面，市场增量资金 ✍入市有限。外资恢复净买入但公募基金发行仍较平淡，两市成交额并 ☸未出现明显放大，仅少数交易日成交额破万亿元；另一方面，企业业 ♒绩真空期，市场对政策“强预期”和宏观经济“弱现实”之间的博弈 ⏰加剧，潜在政策支持方向轮番领涨 ⏳。
（2）不同点：本轮去库存预计需要更长 ✌时间，总量回升弹性也会较弱。 ♍当前信用周期的扩张与以往有较大不同，宏观总量弹性不足已是一致 ⚓预期。本轮库存周期重要性大于以往但回升难度也大于以往。以往每 ➧轮库存周期的回升，都离不开基建和地产投资的回升。本轮库存周期 ⏳的制约因素主要有：一是当前库存处于相对高位；二是当前有效的刺 ➢激手段不足 ☾，内需受限于地产，且消费复苏路径不确定，基建和新兴 ⛺产业成为主抓手，制造业很大程度依赖于外需 ⛷，而外需复苏至少要等 ⛎到明年。
地产链“稳增长”政策确认加 ⛳码，“稳信用”信号明确。11.8扩大民营企 ❦业（包含房地产）债券融资支持工具，即“第二支箭”延期并潜在扩 ♋容。而后11.22国常会提出改善房地产行业资产负债状况，推进 ♏保交楼专项借款落地。11.23央行&银保监会《关于做 ❓好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》加大对“保交 ♈楼”支持力度。11.28“第三支箭”证监会进一步调整优化股权 ➤融资政策。地产链“ ♉稳增长”政策从股/债两端相继加码，有助于支撑地产投资触底回升 ☸。
2022年12月2日，21世纪经济报道记者获悉，恒大集 ➨团于今日晚间7时召开保交楼专题会议，董事会主席许家印出席并讲 ♿话。截至目前，恒大集团各项重点工作正在稳步有序推进中。2022年11月28日，中国恒大行政总裁、执行董事肖恩在接受21世 ⚽纪经济报道记者采访时表示，集团和各业务板块将全力保障“保交楼 ✨”等重点工作稳步有序推进，倾力维持新能源汽车、物业服务等板块 ⛷的生产运营 ♋，尽力探索对集团核心资产的高效处置和有效盘活。
以TC指数度量制造业全球竞争力：若TC>0且近年来趋势性抬 ⛷升，表明行业为出口竞争力优势产业、且竞争力在不断加强；若TC<0但近年来负值收敛，表明行业进口依存度较高、但近年来 ♈进口替代提速。对全部HS四位码贸易产品进行筛选，可得到两类中 ❎国制造业的结构性亮点行业——
感染者1003至1007：现住门头沟区。均为隔离观察人 ⛲员；轻型4例、无症状感染者1例 ❍。亚博vip888手机网页全站登录
本报记者 陈镔 【编辑:秦宪公 】
