A股 ♋行业配置关注风险溢价下行和美债利率下行受益的方向，大会后辩证 ♉看待“发展”与“安全”的关系。23年行业配置建议关注节奏：上半年偏重于“托底”与“重建” ♊，下半年偏向“转型”与“突围”——风险溢价下行方向，更偏向于理解“以发展促安全” ，一方 ⛴面聚焦央企国企价值重估，另一方面地产政策稳定、疫情防控优化带 ♉来结构性的预期修复良机；美债利率下行受益更偏向于理解“安全是 ✊发展的基础”，具体挖掘科技与制造业的成长细分领域。K1体育登录入口
从疫情冲击来看，11月各地散发的疫情规模较大，已经对消费场 ⛴景和工业生产造成明显冲击，从11月PMI数据来看，制造业PMI下滑至48.0%（前值49.2%），非制造业PMI下滑至46.7%（前值48.7%）。结构层面，11月生产分项为47.8%，较上月回落1.8个点，仍处于收缩区间，指向11月工业生 ♓产冲击仍在持续；需求侧来看，11月PMI新订单、新出口订单分 ⛹项分别回落1.7、0.9个百分点至46.4%和46.7%，其 ⚓中新订单分项已经连续5个月处于收缩区间，下游需求走弱的压力凸 ➦显。11月服务业PMI回落1.9个点至45.1%，在被调查的21个行业中，有15个位于收缩区间，主要的压制因素在于11月 ❎各地多点散发的疫情持续冲击线下消费。需求走弱和生产受限的特征 ❧是显著的。但在11月底，以北京、广州、成都为代表的各大城市纷 ♎纷对防疫政策进行优化调整，疫情对于经济冲击在12月会明显减弱 ♒。根据交通运输部的数据，航空、铁路、公路、港口的货运量在11 ☽月底有显著回升，可见疫情防控优化的影响是立竿见影的 ✍。
在2023年产品布局策略上，多数基金公司倾向于攻守兼备 ⚾，坚持新产品布局与老产品持营并重。
盈利能力来看，相宜本草也有优势。2009-2011年， ❡相宜本草毛利率分别为78.65%、79.87%、80.34% ⛶，高于同行可比上市公司。
上市公司的库存周期是用微观数据整体法计算而得 ⚾。上中下游 ⏰行业的库存周期规律也基本印证了宏观工业企业的结论。
中国特色估值体系下央企迎来估值重塑契 ➡机，“双碳目标+科技自主”浪潮方兴未艾，央企在其中被赋予领头 ✅羊角色，配置上关注“能源型央企”与“科技型央企”两条线索。（1） ♑能源型央企：传统能源领域：政策上 ⛸多次强调央企需全力做好供煤供电供暖供气等工作，保供地位凸显。2021年央企煤炭企业产量首次突破了10亿吨大关。截至2021年年底，中央企业有42个煤矿列入应急保供名单，预计核增产能9410万吨/年；可再生能源 ✋领域：央企是“双碳”战略先行 ➣者，2020年末央企的水电、风电、光伏装机容量占国内装机总量 ⚓占比已经分别达到54%、67%、28%，2021年部分电力央 ♓企占据2021年风/光新增装机量50%以上，已成为新能源新增 ❓装机的重要支撑力量，同时央企在国内核电、特高压行业占据主导地 ✋位。（2）科技型央企：中美贸易摩擦频繁，国产替代成为时代 ♎主题。近年来央企聚焦自主可控，在集成电路、5G通信、高速铁路 ⚽、大飞机、发动机、工业母机等“卡脖子”领域实现不同程度突破， ☺是支撑战略性新兴产业与现代产业链建设的主体力量，22.9国资 ⛳委公布央企在7大领域的384项技术产品，展现了一系列突破性标 ❡志性科技创新成果。
判决书详见《广东省深圳市中级人民法院民事判决书（2019）粤03民终11727号》、《广东省深圳市盐田区人民法院执 ♈行K1体育登录入口裁定书（2019）粤0308执1038号》
而招商基金现阶段会加大主动权益产品持营，提升客户赚钱概 ♍率，做难而正确的事。同时，短期来看，债券短期被超卖 ♒，估值已经 ✍回到与当前基本面匹配的合理区间 ❗，关注债市调整后的持营机会。
https：//www.genomics.cn/uploadfiles/2022/05/20220509205342112.pdf
IT之家了解到 ♎，根据此前曝光的规格信息，大疆 DJI Mini 3 无人机支持 4K HDR 视频，标配 ♑电池续航 38 分钟（更长了） ⏰，重量 249 克， ☽配备了 1 / 1.3 英寸 CMOS 传感器，具有双原生 ISO 和芯片级 HDR 技术 ♋，从参数来看影像配置和 Pro 一致。
中国基金报记者 方丽 孙晓辉
本报记者 周颢 【编辑:阿初 】
