22年俄乌冲突推升能源成本、传统制造业大 ⛳国（德国/日本）顺差收窄或逆差扩大的背景之下，中国仍然保持了 ⌛贸易顺差，制造业凸显竞争优势。天天彩澳门天天彩
基于房地产政策和疫情防控措施的优化 ✋，国内经济基本面将逐 ➧步回暖。证券市场风险偏好回升，市场将继续反弹。
以10月末数据来看，A股估值水平、 ♌股债回报率、ERP达到历史合意位置并超过4.26水位——上证50、沪深300、中证1000、创业板指等各宽基指数ERP已达到2010年 ❥以来90%分位数以上，且持平于4月底水平。
上周两融市场所呈现的特征为：上周融资融券整体规模与上上 ⏪周相比有所降低，前值（2022-12-01融资融券余额）为15653.8亿元，两融余额相对A股流通市值为2.31%。从整 ♓体规模和交易额来看，两融市场整体活力较上上周降低。
站在21年底前瞻22年的大类资产，我们领先市场提出美国自90年代以来首次罕见的“滞胀+收紧” ➠将是主导22年全球资产定价的锚 ➨！大类资产会呈现美债利率上行、大宗商品上行斜率趋缓、股市下 ❦行压力增大的组合。
在一个典型的宏观周期中：
感染者873至918：现住石景山区 ⏱。其中隔离观察人员45例、社会面筛查人员1例；普通型15例、轻型22例、无症状感 ♊染者9例。
上半年重心在于经济“托底”和信心“重建”，下半 ♎年结构“转型”和竞争力“突围。1．托底：稳增长彰显力度与决心 ➠，地产链信心筑底（龙头房企/银行/建材/家电）；海外高接种率 ⚽下防疫优化路径的启示（医疗设备/特效药/休闲服务）。2． 重建：信心与秩序重建 ♑，资本市场定位重要和 ⛳央国企价值重估（能源央企/科技央企/科创板），互联网反垄断政 ⛻策预期稳定（互联网/平台经济） ⛄。3． 转型：探寻制造业中坚力 ♒量，中长贷回暖拉动制造业复苏（通用设备/新能源设备），新能车 ♏产业链潜在扩表方向（储能/通用设备中的新能源车链） ⛷，技术周期 ❥驱动的绿色化与智能化（复合铜箔/温控设备/碳化硅） ⏩。4． 突 ⏲围：国家安全观“自上而下”战略升级，能源安全/供应链安全/信 ❡息安全/国防安全（油气装备/机床/半导体设备/信创/航空航天 ♎）。
2019年度，宏达新材通过专网通信业务合计虚增收入24654.98万元、成本21683.1万元♈，虚增利润总额2971.88万元，占宏达新材当期年报披露利润总额绝对值的38.93%；2020年度，宏达新材通过专网通信业务合计虚增收入48900.38万元，成本38555.63万元，虚增利润总额10344.75万元，占宏达新材当期年报披露利润总额的146.09%（占更正后利润总额的151.08%） ⛹。天天彩澳门天天彩
其三 ♈，宏达新材涉嫌2020年年报未计提商誉减值，虚增利 ☸润。
结合需求周期与库存周期来看，板块目前已有较明显的复苏迹 ⏫象，虽然本轮需求周期可能相对较弱，但叠加了政策层面对高端数控 ♒机床等自主可控装备的大力扶持，国产化率的提升是增量看点，我们 ❦认为在后续总量经济复苏过程中，机床与自动化设备的盈利弹性还是 ♏值得期待。
本报记者 刘询 【编辑:孔广陶 】
