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齐靠民：尽管近期重磅利好不断，但仍有一些潜在的“黑天鹅 ♏”需要关注 ⏪。kb体育app官网
“寻找原型”热潮
齐靠民：受疫情再度蔓延的影响，11月多项宏观数据的表现 ❦并不理想，社零、进出口等均低于市场的预期 ♎，由此可见当前我国的 ♊基本面仍较弱，宏观经济下行的压力加大，其中消费、制造业投资等 ⛺终端需求再度受到压制 ⛄，另一方面 ⛎，海外景气度也带动出口下滑。
在恶劣天气影响下，美国多地面临电力供应中 ❍断、天然气等能源生产瘫痪的窘境 ⛄，小麦等农产品价格也因市场对供 ♉给萎缩的担忧而连续上涨。
该预案拟募资不超过22.9亿元，全部用于补充流动资金及 ❍偿还借款。重点在于定增对象。
但想说明的是我们其实很少去做这样的判断，相比较去博弈市 ♊场短期的风格，通过交易获取收益 ❧，我们的投资方法论是去发现价值 ⛽，通过持有陪伴公司，来分享公司成长的收益 ♐。所以多数时候去分析 ⛸市场短期行为，我们还是期望去规避一些尾部风险，不要被极端市场 ❧环境误伤。
中国产业信息网数据显示，目前中国最大的对乙酰氨基酚生产 ⛺商为鲁安药业公司，产能4万吨。2022年7月提交上市申报稿的 ⛪冀南药业是其主要竞争对手，产能2.5万吨 ⛳，另有两家产能过万企 ➠业。前述丰原药业旗下利康制药，录得产能8000吨，当前实际产 ➣量5000吨。
近期受疫情感染人数大幅增加、日本央行意外转向紧缩及海外 ➢市场低迷等不利因素影响，市场出现了连续的调整。我们认为随着疫 ❓情的达峰以及复产复工的推进，疫情扰动因素将逐渐好转 ➢，而短期市 ✊场缩量见底特征较为明显，下周或将迎来企稳反弹行情。此外，中央 ✋经济工作会议在“稳字当头、稳中求进”的总基调下，部署了五大政 ➤策加六个统筹。后续随优化防控措施、存量政策和增量政策的叠加发 ❍力，将持续对经济复苏带来积极影响并有效提振投资者的信心。我们 ♑对市场中长期的走势依然坚定看好 ➤。
3、对于上一 ❌年四季度的弱势风格而言，一季度市值风格上小盘反转的概率仍然占 ❓优，行业风格上消费与金融的反转可能性较高 ⚓，成长反转概率略超50%，周期风格反转性偏弱。具体来看，过去12年 ♒中小盘风格在“上一年四季度表现较差，次年一季度占优”的概率为62.5% ⛴，大盘风格“反转”的概率为50%，小盘反转的概率仍 ➦然占优。行业风格方面 ⏱，在过去12年中，消费风格最具有跨年季度 ⛲反转性，排名由上一年四季度后2升至一季度前2的概率达80%， ♓金融风格排名第二，概率达到66.7%，成长风格“反转”的概率 ⛽略超50% ➨，周期风格反转性偏弱♈，概率为40%。
日本在20世纪90年代开展过一波医改，经过十余年的行业 ♒洗牌，制药企业数量从1700家压缩到300家，Top5制药巨 ♑头占据近50%的工业产值，Top50则近90%。kb体育app官网
这里面，主要包括大家比较熟悉的英雄互娱2.99亿元股份 ⛎；孚惠成长（天津）资产管理中心1.19亿元，该平台投资有上海 ⛳福煦影视文化投资（主要作品有动漫《择天记》、《星辰变》）、天 ❗津天马映像影业（主要作品有《三叉戟》、《光荣时代》、《中国式 ♊关系》）、北京速途网络科技等；华谊腾讯娱乐（0419.HK）1.09亿元，目前业务在向互联网医疗转型 ❌。
2021年净利润占比37%
近几年房地产领域在严格的政策调控下迎来长期拐点，今年房 ♌地产投资与消费持续低迷，对经济形成拖累。但不可否认的是，房地 ⏩产上下游相关行业众多 ➧，房地产依然是中国经济的支柱产业，稳经济♈离不开稳地产。当前地产调控基调已经从“以压为主”转向”以保为 ✨主”，房地产供给端已迎来“三箭齐发”。中央经济工作会议提出： ⛼“要确保房地产市场平稳发展，扎实做好保交楼、保民生、保稳定各 ❣项工作，满足行业合理融资需求，推动行业重组并购，有效防范化解 ☾优质头部房企风险，改善资产负债状况”，“要因城施策 ➢，支持刚性 ⛳和改善性住房需求，解决好新市民、青年人等住房问题，探索长租房 ➧市场建设” ♐，“推动房地产业向新发展模式平稳过渡”。
同行可比公司的毛利率平均值和中位数与硅动力毛利率对比 IPO日报制图
不仅是运动品牌 ⏪，就连餐饮品牌也对NFT有所涉猎，早在去 ⚽年12月，奈雪的茶便发售了NFT盲盒以探路元宇宙。今年1月， ☺百威旗下品牌BudLight NEXT推出NFT；3月，肯德 ➣基母公司百胜集团提交了NFT及元宇宙相关商标申请；9月，星巴 ➨克NFT计划正式落地 ⏱，将NFT融入新会员体系，用户可用信用卡 ⚡购买 NFT，无需注册加密币钱包。
纵向观察过去十年数据 ✊，主要指数及大部分行业估值已调 ⏰整至历史较低区间。截至12月23日，创业板 ➠指、上证指数、深证成指等主要指数估值均处于近十年历史较低分位 ➨。31个申万一级行业中，74%以上的行业处于近十年50%以下 ♎估值分位区间。市场整体估值已调整至低位，配置性价比已现。
而瑞幸创始人陆正耀，更选择重振旗鼓 ☽，推出新的咖啡品牌库 ♌迪咖啡。
谢振东：站在当下，沿着时代的线索去探寻研究方向，在一些 ➤领域中，我们觉得会出现一些激动人心的机会 ♍，比如：
仅仅在2019年1月8日的第4届董事会第19次会议上， ✋就有十份借款相关协议获得通过，向银行、信托等金融机构，合计申 ⏱请超48亿元授信额度 ♌。而为了顺利获得授信 ⛸，不仅王忠磊、王忠军 ☽自己成为了多笔借款的连带责任保证人，甚至拉来了史玉柱，为其中7亿元提供担保，除此之外，华谊兄弟旗下多套房产、多个子公司股 ♑权、10家影院未来5年票房收入、所持英雄互娱等优质资产，都成 ⚓为了担保物 ♉，可谓将借款能力进行了充分发挥 ♎。
股权结构方面，硅动力的实际控制人为黄飞明、于晓红夫妇。 ❌截至招股说明书出具日 ❗，二人直接或间接合计持有公司32.11% ❤股份。于晓红通过控制源生投资能够控制公司54.72%的表决权 ❗，黄飞明通过直接持股能够控制公司1.32%的表决权 ♑，两人合计 ⚽能够控制公司56.04%的表决权。
不过 ♍，随着预期扭转及新冠防控政策的调整，港股出现了一轮 ✋历史性的反弹。
指数方面，目前上证综指的PE（TTM）约为12倍、近5 ➧年的分位数在19%左右；创业板指的PE（TTM）约为39倍、 ⛺近5年的分位数在14%左右。行业板块方面 ☾，除农林牧渔、休闲服 ♓务等少数行业外，目前多数申万一级行业的PE（TTM）仍低于历 ♌史均值，其中基础化工、电子、国防军工行业估值明显低于历史均值 ✌，近10年的分位分别为：6.1%、11.7%、6.45% ； ⛹通信、有色金属、煤炭等更处在估值分位底部 ❢，近10年的分位分别 ⏬为0.1%、0.2%、0.3% // ☹。
证券研究报告《年末年初市场风格如何演绎？》