耶鲁大学捐赠基金正在悄然进行一项史无前例的操作——折价抛售价值25亿美元的私募股权资产。
这所常春藤名校数十年来一直是已故投资大师大卫-斯文森（David Swensen）“减持股债、拥抱非流动性资产”“策略的典范，但代号“盖茨比计划”的此次交易标志着重大转向。
面对私募股权分配迟滞、利率高企及退出渠道收窄的困境，莱克星敦、HarbourVest等二级市场买家正围猎该投资组合。预计折价幅度将控制在10%以内，对耶鲁等机构而言，这是换取账面流动性的较小代价。
麻省理工、圣母大学和伊利诺伊大学等机构也正试探性启动类似私募股权二级《7070彩票下载版本V10》市场交易，部分院校已缩减新投资承诺。
推动这一急转弯的，是汹涌而来的政治与财务压力：拟议中的税收法案可能将捐赠基金投资收益税率从1.4%大幅提升至21%，耶鲁、哈佛、MIT等顶尖学府首当其冲；特朗普威胁取消免税资格，加上联邦教育拨款缩减，更令局面雪上加霜。
随着私募基金分配枯竭，这些捐赠基金面临艰难抉择——要么固守等待，要么立即套现重组。
尽管耶鲁仍持有近200亿美元的私募股权与风险投资，此举已释放强烈信号。
斯文森模式过去数十年战绩辉煌，但就连他本人也曾预警该策略可能在流动性压力下崩溃。最新研究显示，重仓另类资产的投资组合在16年间年均收益率比简单股债组合低2.4个百分点，这或促使更多首席投资官重新评估“暗角投资”的成本与复杂性。
简约性、流动性和适应性可能正重新成为主流，而耶鲁的抛售或许只是倒下的第一张多米诺骨牌。
责任编辑：张俊 SF065
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本报记者 哥白尼 【编辑:张鹏翮 】
