聚丙烯分析师：宁晓琴
导语：近年来，随着聚丙烯产能的持续扩张，单一的油制路线主导的格局已被彻底打破，形成了以油制路径、煤制路径、PDH制路径等多元化路径的蓬勃发展。然而《永盛彩票ys38》，繁荣的背后，因原料成本剧烈波动引发的积累的成本竞争正在上演，并导致各工艺路线开工负荷率的下滑。
原料多元化格局确立 单一竞争局面悄然瓦解
近年来，随着国内聚丙烯产能不断释放，原料结构逐渐向多元化趋势转变。截至2024年末，油制聚丙烯产能占比52.26%，PDH制聚丙烯产能占比22.71%，煤制聚丙烯产能占比17.75%。
各路径之间成本竞争白热化 价格波动成“胜负”手
近年来，全球能源与化工原材料市场风高浪急，成为点燃PP成本竞争的导火索。油制PP方面，2015年以来，在低位油价下，油化工企业成本低位，尤其2020年成本最低，但2021年以来在OPEC不断减产、地缘政治及需求复苏的背景下，国际油价重心抬升，油制聚丙烯成本重心上移，拖累油制聚丙烯盈利。丙烷制PP方面： 2020年及以前PDH装置在低价原料下成本相对不高，利润空间较好，但2021年以来，伴随国际油价重心上移，叠加丙烷海外货源偏紧，以及中国新增多套丙烷脱氢法聚丙烯装置开车，丙烷价格重心上移，PDH制PP成本重心持续走高，2022年至今处在较高水平，导致PDH制PP较长时间处在亏损状态。而煤制PP方面，受国家政策影响，煤炭价格相对稳定。然2021年以来伴随碳中和政策持续推进叠加需求提振，煤炭价格重心走高，带动煤化工企业成本重心上移，煤制聚丙烯亏损压力增加，直至2022年中旬之后煤炭市场进入过剩局面，煤炭价格重心持续下移，成本重心下移，煤制聚丙烯盈利能力提升。综上所述，原料端成本差异大，聚丙烯各原料成本曲线重心波动频率增加，令竞争加剧。
开工负荷率普降 行业阵痛显现
在严峻的成本压力下，降负荷甚至停车成本众多生产企业的被动选择，行业整体及分路线开工负荷率呈现下滑趋势。根据卓创资讯数据统计，2024年国内PP行业开工负荷率79.03%，较2019年下降12.24个百分点，较2023年下降4.7个百分点。从不同原料路径开工负荷情况来看，PDH路线受丙烷高成本更为直接，多数PDH装置在丙烷价格高点时陷入亏损，行业开工负荷率一度下跌至50%，甚至更低。即使原料回调，但开工负荷率的回升依然缓慢且脆弱。油制路线中尽管一体化炼厂可以通过下游产品平衡，但单纯的油制PP的效益亦偏差，部分老旧装置及非规模型装置亦出现了被迫降负荷。煤制路线中CTO一体化装置成本相对可控，开工负荷率受影响暂时不大，但部分煤炭成本较高或配套不完善的装置同样也面临着降负的压力。
总体上，聚丙烯行业的原料多元化在带来供应链韧性的同时，也引发了成本竞争的激烈化。当前多条路线开工负荷率的下滑，正是市场机制下资源配置优化的阵痛体现。企业需要深刻理解成本结构，拥抱技术创新、灵活调整策略、才能在残酷的成本竞争中立于不败之地。
责任编辑：李铁民
陈军表示，市场在寻底中，挖掘了政策密切相关的金融地产、 ⛳出永盛彩票ys38行链条、消费板块、信创板块等各个热点。
嘉实基金总经理表示，站在新时代的启航之年，无论是宏观政 ♌策、产业复苏、消费生活回归，我们能感到万象更新。这是“新”的 ➦魅力，也在诞生新的趋势。这也是我们对未来资产配置与投资机会把 ⚡握的理解：抓住长期趋势的“贝塔”，趋势的力量叠加主动管理的能 ♓力，将会诞生更具竞争力的回报。
本报记者 崔圭丙 【编辑:英若诚 】
