第一点,科技发展很重要,但是科技的发展离不开金融的发展和支持。世界范围内,一流的高科技公司的发展和壮大基本都离不开金融的支持,研发以及研发的商业化充满了风险和不确定性,离开金融支持,我们很可能就看不到这些科技公司成长为国际化大企业
第二点,改革开放四十年以来,中国金融业取得长足进步,但是还需要结构性调整。具体来讲,我们需要逐步提高股权融资比例。汪勇祥指出,打开人行社融表,2024年末存量中国存量社融总量408万亿,其中银行+信托接近70%,股权融资仅占3%不到。中国社会融资基本由银行和信托支持,很显然银行对中国经济发展作出巨大贡献。20多年前,当时的教科书告诉我们,无论是银行融资还是股权融资,金融机构都是最优等生。但根据世行最新数据,2000-2023年的23年间,德国银行融资从110%降到77%,日本从190%降到120%,美国维持在50%左右,而中国从110%提升到194%,这一融资结构变化可能跟现在我们提倡的“大力发展科技金融,促进创新型高科技企业的发展”不是那么匹配。为什么?金融学第一原理是风险和收益匹配。如果提供银行融资,银行既无法参与高科技企业的管理,同时无法享受在高科技企业超级几何级数增长以后的红利,风险收益不匹配。但股权融资可以做到,通过股权融资金融机构可以参与企业运营,同时分享这些企业高速增长的红利。这是风险收益的匹配原则。
第三点,提高股权融资比例不仅仅是增加IPO。“一提股权发展,很多人会说中国还有很多公司在等着IPO。我想说的是,IPO市场不等同PE/VC市场,私募股权退出不一定靠IPO。以美国市场为例,从2001年开始,美国PE/VC最主要退出方式是靠兼并收购,只有20%是IPO退出。我们完全相反,我们是80%以上企业以IPO退出,另外20%是兼并收购。”汪勇祥说。
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