报告指，公司2025年以来订单稳定增长，订单层面未看到关税波动的影响，时尚和奢侈品牌客户订单稳定，同时和新客户加速推进新鞋型的开发和生产，逐渐得到积极反馈订单。但公司2025年业绩或受①印尼新产能爬坡带来的部分短期毛利率压力；②潜在的少部分休闲品牌客户的关税分摊要求（公司预计头部运动和时尚&奢侈客户由品牌自身承担加征关税）等因素的负面影响，该行预计公司2025年收入/净利润同比+5%/+0.7%。
长期来看，根据公司公告及1Q25业绩交流会，公司仍在稳步推进厂区扩产计划：①头部《无需充值注册就送38元》运动品牌印尼工厂持续推进建设，预计2027年落地；②且有望在今年完成对包袋工厂的收购；③同时公司正在考虑在印尼建设新的运动工厂（多品牌）项目。综上，进一步验证该行对公司一直以来的看法：公司凭借优秀的生产工艺和独特的客户结构在全球需求波动中相对更稳定，仍然是头部代工厂中较为突出的高分红资产（10%左右的股息率）。
责任编辑：史丽君
值得注意的是，即使被罢免了董事、董事长、总经理等职务。 ⛼李占江仍然是公司第一大股东。截止12月7日，李占江直接持有公 ☺司股份3，583.83万股，直接持股占比25.36%，并通过 ❣越博进驰、协恒投资分别间接持有公司股份750.99万股和197.70万股，合计持有公司股份4，532.52万股 ➢，无需充值注册就送38元占总股本 ♋的32.08%。
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本报记者 陆骏 【编辑:刘衡 】
