加息幅度虽然符合预期，但前瞻指引中的“ ♊鹰派”信号超出市场预期。在前瞻指引中，欧央 ✍行明确还会一步加息，首次提出要“大幅”（significant）加息至“充分紧缩”（sufficiently restrictive）水平，“保持充分紧缩的利率水平”以使通胀尽早回 ❗到彩票计划全天免费软件网页版2%，防止通胀预期持续上行。当然，欧央行也强调，加息的节奏 ♋是“平稳的”（steady pace）。市场开始大幅上修ECB终点利率（从2.75%到3.5-%）。欧洲股票市场大幅回撤 ⛸，国债收益率曲线显著抬升。
我们认为人民币汇率超预期走弱的可能性可能主要来自两个方 ⌚面。一方面来自于中国自身，如果2023年中国经济复苏不及预期 ➥，投资者信心或受到一定扰动，或带来一部分资金流出的压力；另一 ⏩方面来自于美国，如果在2023年美国通胀依旧居高不下，美联储 ✨被迫仍要保持紧缩的货币政策，则美元或再创新高，人民币相对美元 ♍则进一步走弱。在以上的背景之下 ♎，美元/人民币汇率存在达到7.20-7.30的可能 ⏰。
摩根大通还提到 ⏱，日本1.6万亿美元的GPIF养老基金将 ♋不得不出售170亿美元的股票，以达到其资产配置目标 ❢。
近日 ✊，中央层面多部门发文定调房地产市场，为2023年甚 ❓至更长一段时间内房地产行业发展指明方向。
从内部的影响因素看，近期国家出台了多项促进经济增长的政 ⛻策，其中地产领域利好政策频出，包括国有大型银行向大型房企提供 ⏰融资额度、中债信用增进公司在民企债券融资支持工具政策框架下提 ❡供全额担保增信，证监会也出台了涉房上市公司的利好政策。
图表27：欧洲贸易逆差压制欧元
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每逢季度例会，ECB都会更新经济预测。12月预测值得关注的是对实际GDP增速和通胀的修正 ❢，整体指向 ♈更严峻的“滞胀”环境 ⏩。在实际GDP增速方面 ⏬，由于经济重开的“长尾效应”，ECB将欧元区2022年经济增 ☼速上修至3.4%（9月预测为3.1%）。但由于通胀超持续预期 ❗，叠加货币紧缩的累积效应和全球经济的放缓 ♋，将2023年增速下 ☾调至0.5%（9月预测为0.9%）。从季度环比上来看，今年4 ⛲季度和明年1季度均为负增长（-0.2%和-0.1%），相比9 ⛄月预测均低0.1个百分点。
根据Refinitv的数据，L3Harris是美国第六大国防承包商，以嵌入传感器等武器系 ⏰统的通信和电子技术以及参与太空计划而闻名 ♑，年收 ♉入178亿美元，市值约为410亿美元。
虽然在12月的FOMC会议上，美联储强调紧缩周期没有结 ⏱束，并提示终点利率可能会“更高和持续更久”。但我们认为，美联 ♏储此举是希望巩固当前通胀下行的势头并防止其反复。在当前的鹰派 ❦取向下，金融市场的风险偏好或将转弱。这或能令明年上半年美国经 ⏩济需求和通胀维持进一步下行的势头，也会令金融稳定性风险增加。 ✌当经济和通胀下行趋势更明确时，美联储就可能会改变当前的政策取 ✨向。从历史经验看，美联储往往会早于市场的预期结束加息周期或进 ⛺行降息（图表8）。在12月FOMC会后，OIS和联邦基金期货 ♏市场都预计美联储本轮加息周期将会持续到明年5 月左右，并于明 ⛹年下半年开始降息。我们认为，根据以往的经验，不能排除美联储在 ⚓明年2月份提前结束加息周期，并于明年下半年开启降息周期的可能 ❢性。在这个基准假设下 ⏫，我们看好美元指数在明年末将比今年末的水 ♉平更弱。
本报记者 别拉诺夫 【编辑:王传一 】
