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海外流动性线索：当前宽松预期将迎密集验证期彩票软件app下载官方 news.hence.org
23年随着美国核心通胀“实质性的拐点”得到验证，美国经 ➥济衰退压力进一步凸显 ⛔，大类资产将逐步切向“衰退”交易，美债利 ⚽率筑顶回落 ♈，美元偏强震荡，大宗商品下行压力仍大，美股“杀业绩 ☻”最后一跌后将反弹。
公募REITs发行也一片火热，今年多只公募REITs频 ⛽频上演“一日售罄”，华夏合肥高新REIT公众发售部分的配售比 ✊例仅0.23%，刷新公募REITs公众发售配售比例纪录。
善后工作有序开展
地产政策的不断加码，将带动A股“盈利 ♐底”确认，23年全年A股非金融盈利增速预计在10%左右。根据历史经验 ♐，2004年来的五轮 ☼地产投资触底回升后的1-2个季度，A股非金融的ROE（TTM ⚽）也会触底回升，确认该轮实际“盈利底”。我们测算：A股23年将步入新一轮回升周期，A股非 ⛔金融的全年盈利增速将在10%左右。
从事专利调查和分析的调查机构Patent Result ✊的数据显示 ♑，2000年~2022年3月，全固态电池专利数前十 ⛹名中，有日本企业6家、韩国企业4家，没有一家中国企业上榜。专 ⌚利数前五的企业分别为丰田、松下控股（HD）、出光兴产、三星电 ✋子、村田制作所，除了三星电子，其余4家均为日本企业 ♐。其中，位 ⏲列第一的丰田，专利数达1331件，是第二名的3倍。
矛盾之下，相宜本草上市，今日资本退出，对于双方都是一个 ⏩解脱。
3．估值底：10月末赔率指标与今年4 ❤月市场低点已基本持平
“推进上市公司破产重整具有积极意义 ☻，通过有效重组可以将 ♍债务危机进行化解，企业经营得到延续，避免退市风险和广大股东权 ➦益得到相应的保障，也有助于上市公司估值得到一定修复 ⛶。此外，有 ✍效的破产重组将对资本市场起到积极稳定作用 ❌，有助于上市公司质量 ♏的提升和证券市场中长期稳定发展 ⌛。”邢星表示，“需要注意的是， ✊要谨防部分上市公司打着破产重组的幌子，利用政策给予的优质条件 ♏来进行内幕交易或从事其他违规行为。”
第二种情形是对顶部区域的判断。库存加速上行阶段，可能就进入了风险 ➦区域，若需求有松动则会造成累库的加快，进一步带来行业竞争加剧 ♉、毛利率下降等问题。因此，库存进入高位状态不一定就是坏事，但 ⚾若需求周期有见顶迹象 ♈，则应警惕 ❎。
相比A股，港股对于基本面更 ♑加敏感。（1）全部港股收盘价与其累计净利润 ♎增速相关性高达55.28%、恒生指数收盘价与其累计净利润增速 ☾相关性高达44.03%，均显著高于全部A股。（2）我们回顾历 ⛹史上港股与A股盈利同时上修、跨度大于半年的区间，港股往往录得 ♎更大涨幅。2008Q4至今共有四段区间：2009Q2-2009Q4、2012Q3-2012Q4、2016Q2-2017Q4、2020Q2-2020Q4 ♏。综合来看 ❓，以上区间港股整体涨 ⛵幅显著大于A股，分子端盈利状况改善时，相比A股，港股表现出更 ♈大的弹性。
近一个月温氏股份遭北向资金坚持不断 ♋。12月2日当日北向 ➢资金净卖出温氏股份213.18万股，占当日成交量比例为3.15%；近30日累计净卖出832.99万股 ⛹。从减持金额来看，以 ♈减持数量和成交均价为基准进行测算，北向资金12月2日净卖出温 ☸氏股份3905.47万元，近30日累计净卖出1.51亿元。
2．参考海外经验，防疫政策优化下的行业配 ♑置机遇
首先，回顾2005年至今，宏观层面的 ⏫库存周期有以下几个特点：①工 ➧业企业库存周期平均运行3年半左右；②库存周期是滞后指标，平均 ⏲滞后于盈利周期1-2个季度；③前一轮存货周期见顶前后，通常对 ♋应着新一轮信用周期的开启。
本文摘自：2022年12月4日已经发布的《情绪回暖，市 ❎场彩票软件app下载官方 news.hence.org仍处布局期》
1． 预计美联储12月放缓加息 ☻，需要确认 ♓”通胀实质性的回落“+“实际利率回归正值”，届时将考虑结束加 ⛵息，有望于23Q1结束加息
我们判断本轮港股行情按“牛市三阶段” ☸论。当前是一阶段：主权风险溢价下降。11月以来事件信号带来主权风险溢价下降，疫情防控/地♈产调控优化预期，打响港股熊转牛号角，极低估值下空头平仓驱动反 ✨弹。当前，卖空成交比、中国主权债CDS显著回落 ♓。后市有望接力二阶段：价值重估。体现在 ♉稳增长、稳就业下政策调控优化或加力落地。基于地产调控/疫情防控优化落地，外需回落下政策稳 ⏫增长加力，重点板块监管确定性提升，市场对于基本面修复的预期得 // ☹到确认，带动估值回升 ➣。三阶段 ➧：企业盈利兑现。体现在经济确 ♒认修复，宏观向微观传导，盈利改善兑现，推动指数继续上行。
2． 把脉中国制造业的中坚力量+新能源车 ♐链“扩表”新方向
值得一提的是，近日还有多家新三板摘牌公司再度冲刺港股IPO，其中最引人注目的是有“造星工厂”之称的乐华娱乐。
值得一提的是，近日还有多家新三板摘牌公司再度冲刺港股IPO，其中最引人注目的是有“造星工厂”之称的乐华娱乐。
矛盾之下，相宜本草上市，今日资本退出，对于双方都是一个 ⛅解脱。
由于今年的政策信心有过几轮波折，当前 ♊多数地产链行业的估值在历史低位 ➨。当前来看： 白电/小家电/水泥/房地产开发处于历史估值低 ♒位，家具/厨电/工程机械/重卡/玻璃玻纤估值处于中等水平。
“我们也很无奈 ➨，这类机构定制产品，一旦遭遇机构撤资，基 ⚓金规模就很难再做大。” 一位基金公司市场人士回应。北京某固收 ❧基金经理也表示：“对基金经理来说，压力也很大，资金突然撤退后 ♐留下的‘烂摊子’仍然需要打理，有时候不得不另辟蹊径 ♉，采取激进 ❗的投资策略来拯救基金规模。”