1）预期不高、政策出现边际变化受影响大的领域 ♿，如地产链 ⛄条彩虹多多v2.1.5、受疫情影响的消费 ☻，包括食品饮料、家电、轻工家居等；2）高 ⏫景气、有政策支持、中国有竞争力的制造成长赛道，包括科技软硬件 ⛽、高端制造、军工等；3）股价调整相对充分、中长期前景有待明朗 ⏫的领域，如医药、互联网等，配置时机需等待政策预期变化。
第三支箭后地产供给端政策已经相对明确，待市场消化后预计 ♐重回对地产景气考核。地产政策方面，11月28日证监会发布消息 ♎，决定在股权融资方面调整优化5条措施，也是停止12年后上市房 ⛵企重新恢复融资。目前政策供给端、需求端双向发力，住房贷款下降 ✋至低点，多地购房政策放开，房地产信贷、债券、股权政策三箭落地 ⛪，房企融资环境大幅改善，据不完全统计，国有六大行已向17家房 ⛷企提供超1.2万亿元意向性授信额度。截至第三支箭落地后，本轮 ⌛地产下行期的大部分政策均已经看到，包括对供应商的“保交楼”和 ⌛“保实体” ⛴，对居民端的房贷利率下调，部分地区限购松绑等，后续 ⛅来看进一步期待地产政策再超预期难度较大，后续市场大概率将先彻 ⛳底消化当前的地产政策 ✊，随后重回对地产景气回升的考核♈。货币政策 ⛲方面，央行近期降准主要是为了稳定此前的债市波动，近期短端利率 ❣已经有所回落，后续大概率继续以稳为主保持适度合理。
据了解，因*ST凯乐2021年度财务会计报告被出具无法 ❧表示意见的审计报告和期末净资产为负值，公司股票自2022年5 ✌月6日起被实施退市风险警示。
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4、以往的情况中，由于地产和基建具备非常好的弹性，在稳 ❥增长中，可以力缆狂澜拉动总需求回升，因此过去盈利的改善和市场 ♋的反转都早于库存周期 ➤。
短期超配行业：地产（链）；消费（啤酒、出行、白酒等）； ⏰与疫情相关的医药领域；铜金；汽车零部件；以数控机床和刀具、超 ♈声波焊接、大功率轴承为代表的国产替代；以计算机（信创）为代表 ✨的数字经济；以储能为代表的绿电产业链。主题投资：围绕中国特色 ⛻估值体系，关注国企央企。
4．“复合政策底”：与18年相似 ❥，22年的“复合政策底”是底部框架的最后一个约束
18年也是一轮典型的“复 ⛹合政策底” ⚡，对应A股指数的双底 ♈。18年7月政策定调逐步转向，18Q4形成国内“政策底”，10月国务院副总理刘鹤讲话与今年3月金融委会议情形相近，18年11月习总书记主持召开民企座谈会，意味着国内“政策底” ♋确定形成；但在“复合政策底” ⏳之下，当时国内“政策底”并不意味着市场触底，因为海外因素（全 ⌚球流动性紧缩）仍有压制，18 ⚽年四季度全球流动性紧缩压制全球风险资产，美欧日三央行缩表及美 ❦国收益率曲线倒挂美股暴跌，使A股“市场底”难以一蹴而就。19年1月6日我们发布全面翻多市 ⛺场的报告，“复合政策底”得以确立，这也是19年初上一轮A股“ ➢市场底”形成的重要条件。一方 ⛎面19年1月6日李克强总理考察3大行、央行全面降准进一步释放 ⛻宽货币与宽信用信号，另一方面更重要变化来自1月4日美联储主席 ⛻鲍威尔讲话“必要时调整缩表不犹豫”，“复合政策底”宣告A股“ ♈市场底”正式形成。
“我们产品布局主要是基于几个方面考虑，第一是基于公司投 ♌资能力建设和储备情况 ➨，结合市场需求，在投资能力和基金经理管理 ⏩容量可支持的前提下积极进行新产品的布局。”景顺长城相关人士表 ❍示，第二是从细化产品线角度，进一步完善公司产品线，充分运用逐 ☻步丰富的投资标的和投资工具，提升新产品风险收益特征的清晰度和 ♿颗粒度，更好地满足不同投资者多元化的投资者需求。
一是要落实属地责任。属地政府充分研判本辖区疫情形势，结 ⛳合实际情况 ✨，优化防控措施，分区分类分级制定策略，完善及时发现 ❤、快速处置、精准管控、有效救治的应急机制 ♈，确保追阳、判密、管 ❌控、隔离等处置环节都要提速提质提效；要做好本辖区居住人员的服 ♿务保障，加强重点场所、区域环境监测和消毒；要组建基层力量，与 ☻社区卫生服务机构协同联动，做好辖区居住人员的健康监测管理和健 ♉康宣教，及时回应辖区居民合法诉求；要加强环境卫生治理，实施人 ♑员分类管理、健康监测 ♉，为封闭管理的居民、村民和居家人员提供日 ⛳常生活服务保障，发现异常及时报告；要组织开展邻里互助和志愿服 ♓务，对无人照料的儿童、失能老人、精神障碍患者等特殊人群予以临 ♒时生活照料 ➠。
近期的这波光伏供应链上游价格松动，向下游释放了积极信号 ⚽。
本报记者 薛承基 【编辑:叔孙通 】
