从实习生到策略首席，再到转身离去，牟一凌的十年周期轨迹映照着中国证券业并购大潮下的分析师命运。

　　2021年寒冬，一篇《十年》的公众号文章刷屏金融圈。时任开源证券策略首席的牟一凌用千字长文宣告加盟民生证券，文末那句 “民生证券十年前的实习生，今天已经转正” 成为当年券商人才流动中最富戏剧性的注脚。

　　01 轮回之路，从实习生到策略掌舵人

　　牟一凌与民生证券的缘分始于2011年。当时还在中国人民大学汉青研究院攻读硕士的他，走进民生证券研究所策略组，开启了他的证券研究生涯启蒙之旅。

　　在开源证券期间，牟一凌凭借一系列前瞻观点崭露头角。2020年下半年，当《大发pk10预测》A股市场高位震荡时，他旗帜鲜明看多顺周期板块，市场走势随后印证了他的判断。

　　2021年5月，他提出 “真正的周期还没开始”、“周期股将跑赢商品” 的论断，此后周期行业超越新能源成为当年涨幅最高板块。这些战绩为他的回归铺平了道路。

　　02 策略之道，预见两种未来的可能

　　牟一凌的策略研究在业内独树一帜。他曾定义策略师角色：“策略师就是投资者与未来世界之间的一扇窗户。好的策略分析师，要么让大家看到特别期待却又不敢去相信的未来，要么让大家看到害怕却又不愿相信的未来。”

　　03 合并大潮下的无奈转身

　　牟一凌的离任，恰逢国联民生高管团队全面调整落定。牟一凌加盟之际，民生证券正处高光时刻。2021年前三季度，民生证券营收36.60亿元，同比增长23.90%；净利润10.27亿元，同比增27.62%。投行业务更显“黑马”本色：前三季度承销收入10.70亿元排名行业第5，IPO承销家数23家位列行业第4。研究业务同步扩张，覆盖24个行业研究方向，上市公司达1000余家。

　　然而变局悄然而至。2023年3月，国联集团耗资91亿元拍得民生证券30.30%股权，券商整合大幕拉开。2024年12月30日，国联证券完成对民生证券99.92%股权的收购过户。2025年2月，“国联+民生”正式更名亮相。在无锡举行的项目合作大会上，国联集团总裁顾伟发布新战略：聚焦“产业投行”，打造“投行+投资+投研”联动体系，力争综合排名进入行业前十。

　　在国联民生证券的整合蓝图中，研究业务定位面临重塑。两家券商优势互补：民生证券投行业务实力突出，国联证券则在财富管理、基金投顾等领域具有特色。而如何平衡研究团队，是不小的难题。

　　在行业变革浪潮中，分析师价值正在重构。正如牟一凌5月份的报告《当下是相对不重要的》所言：“在这未破未立的尴尬期，其实新秩序与新故事一直在孕育” ——此刻的转身，恰似其坚守的周期法则，在券业历史性整合浪潮中划出一道深邃的轨迹。

　　牟一凌最终去向何方，新浪证券将持续关注。

责任编辑：杨赐

　　保银投资表示，新的一年，随着中国疫情政策迅速调整，中国 ⏬宏观经济和资本市场都将迎来一轮快速的修复 ⏬。“我们认为中国资本 ⚽市场在今年上半年将会迎来一轮牛市，特别是港股市场可能领涨全球 // ☹。大发pk10预测今年下半年中国和美国经济都会面临更多不确定性，资本市场的前 ♈景还难以判断。”其看好几个方向：第一，2023年经济的复苏将 ❗特别依赖于国内消费的恢复；第二 ♍，科技、互联网和新能源是长期看 ♓好的行业；第三，自主创新将成为长期的投资主题。

　　扣除床铺木板的2厘米厚度和床垫、被褥厚度后，护栏实际上 ♌与被褥齐平，上铺人员很容易摔 ♌落。其他舍友的 ❢床架也和宋嘉怡的一样。

　　本报记者 胡宗仁 【编辑:韦孝宽 】