（2）其次是“重建”：“二 ⚽十大”后信心与秩序的重塑——央国企、科创企 ➢业估值重塑受益的绿色建筑、煤化工、再生铝等行业及能源&科技类央企，以及互联网反垄断预期稳定下 ⏳，有望困境反转的互联 ♎网及平台经济；易盈彩票手机官网登录

“到9月份，国内多晶硅的月产量已经达到9万吨，而1月份时只 ♐有5万吨。截至11月 ⛽，国内多晶硅年产量达到71.4万吨，全年 ♐预计超过81万吨，去年这个数字是50.5万吨。”在上述行业年 ♑度大会上，中国有色金属工业协会硅业分会专家委副主任吕锦标介绍 ⏪称，今年以来，国内主要多晶硅生产企业扩产成效显著。光伏行业协 ♐会数据显示 ♐，由于市场需求驱动制造端强劲增长，今年前三季度，光 ⚓伏四大主要环节产量同比增长均超40%，其中硅料环节最大，同比 ✅增长52.8%。

　　不过 ⛲，在经历了大额资金撤退、净值持续下降后，该产品或最 ♎终走向清盘结局。就在近期，该基金公司宣布 ➥，决定召开持有人大会 ⛹审议基金合同终止事项 // ☹。

　　外部因素方面：我们依然维持12月美联储加息50bp的预 ⛔期。依目前美联储对通胀未来路径仍难以预期的看法，加之劳动力市 ☻场持续紧张 ♐，我们预期美国经济衰退无法避免 ♉，终点利率位置现今仍 ♎难以判断。我们认为2023上半年经济将保持增长但边际放缓，后 ⚾因利率传导滞后性影响 ❓，叠加年中美联储达限制性利率水平将持续一 ♌段时间，直至明年Q3、Q4美国经济终呈负增长。

　　对74只股票持股增加超1000万股

　　美国核心通胀回落的持续性有望在22Q4得到验证 ❢，但当前美股的盈利尚未充分计入衰退预期，23年美股 ⛸仍有杀业绩的风险。对比过去历 ♋史上3次经济衰退和3次经济大幅放缓的情况 ♌，目前的盈利下修没有 ⛷充分体现经济大幅放缓的预期。

　　3． 海外流动性反转受益：“政策暖风频吹+海外流动性反转”的互联网平 ⛸台易盈彩票手机官网登录经济。

　　 ♏回顾22H2，全球处于高通胀带来追赶式暴力加息+经济出现衰退 ⛵压力时期。22H2，海外宏观环境的核心矛盾是“经济出现衰退压力+政策腾 ⛼挪空间有限”。 ⏳欧美通胀“高烧难退” ♌，货币政策“坚决紧”抑制通胀，“暴力加息 ☻”进一步加剧经济衰退压力，欧美央行“政策腾挪空间”有限。我们捕捉到当前海外宏观环境出现的两个极端异 ♓常信号：（1）10Y-2Y期限利差持续倒挂；（2）股权风险溢 ♏价模型显著背离。极端异常信号背后反映当前海外宏观环境的核心矛 盾“经济衰退压力升温+政策腾挪空间有限” ♑。长期来看，当前可类比阶段为70年 ⏫代大滞胀“沃尔克时期”，1979年7月-1980年2月和1980年11月-1981年9月。从短期维度来看，类似22年7-11月的资产表现特点（“股债双杀”，美股下跌，美债利率显著上 ❓行）的可比阶段为1979年8-10月和1980年11月-1981年9月 ♓。

　　宏观层面工业企业的库存周期与盈利周期表现 ⏲出的规律大体上可以总结为：

　　底价成交

　　在营销费用支出中，综合促销费和广告费占了大头 ❧，这是因为 ⛔古井贡酒从2016年开始连续6年成为央视春晚的冠名广告商。古 ❢井贡酒通过春晚这个超级IP，让“过大年、看春晚、喝古井”成为 ✨传播企业品牌的工具。这也使得其被称为“白酒营销之王”。

　　本报记者 特鲁多 【编辑:张缉 】