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1．疫情优化之后行情演绎：地产之后 ⛄，大富豪在线登录当前消费板块接力
我们在22.6.25发布22年中期策 ☼略《此消彼长，水到渠成》，提出22H2市场的预期差在于大类资 ⛹产受“紧缩”和“衰退”共振影响 ♌，而非单边主导。我们与市场观点不同在于——投资者普遍认为大 ➣类资产的主导逻辑需要在交易衰退或是交易紧缩中择其一 ⏱，而我们认为22H2 “紧缩+衰退”交 ☼易共振将会是主线，不同资产的核心矛盾有所分化，美债和美元更多 ♊地交易紧缩 ✊，美股和大宗商品更多地交易衰退 ♒。我们判断22H2会 ⛪呈现美债延续上行后高位震荡，大宗商品震荡分化，美股仍有下行压 ☺力。
财务数据方面，截至2022年9月30日，公司总资产为98.35亿元，负债总额为59.72亿元，资产负债率为60.72%；归属于上市公司股东的所有者权益为360.31亿元，流动 ➢资产为36.41亿元 ☽。按2022年9月30日的财务数据测算， ⚓本次回购资金总额的上限人民币18亿元占公司总资产、归属于上市 ♿公司股东的所有者权益、流动资产的比重分别为1.83%、5.00%、4.94%。
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出口增长显著
市疾控中心表示 ➣，每个人都是自己健康的第一责任人，请市民 ♍增强防护意识，严格遵守各项防疫规定，科学佩戴口罩、勤洗手、常 ❣通风、保持安全社交距离。老年人、婴幼儿、孕产妇和有基础病的重 ♐点人群，抵抗力较低，应减少外出 ⏳，尽量不到人员密集的公共场所， ♌不串门、不聚会，远离有发热和咳嗽的人群，做好手卫生 ♋，如身体出 ⛺现不适，特别是有发热、咳嗽等呼吸道症状，及时规范就医。
3．外部因素：美国大小非农数据出炉后，如何评估美联储加 息预期？
对于上下游的行业来说，库存周期多数为滞后项，但不同行业 ☼的库存周期与盈利周期的错位时长有较大差异 ❥，有些基本同步、有些 ✋滞后1个季度或2个季度。我们从三个角度出发——国内宏观工业企 ♈业数据、美国宏观制造业与零售业、A股的细分行业——对上中下游 ♐库存周期规律做一个对比分析（详细图表见正文）。
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《商界评论》杂志报道，相宜本草和今日资本的矛盾是因为封 ♐帅觉得投资人赚得太多 ⏪，从而心理失衡。
和A股市场指数一样，股票型基金由于重仓A股同样会出现剧 ⌚烈波动的情形。
12月4日消息 ♐，有七大利好可能影响明日股市，具体为：
判断大类资产将从“紧缩+衰退”共振逐步转向“衰退交易” ➠主导。A股将迎来估值修复行情——风险溢价下行及美债利率筑顶回 ⛽落，将驱动贴现率下行 ⏱。预计23年盈利回升周期，A股有望开启新 ♉一轮主动扩表周期。
实际上，血压值虽然与心血管疾病呈正相关，但并不是影响心 ☸血管病风险的唯一因素 ♑，个体是否会患心血管病，也与是否发生过中 ❓风、血脂水平、家族史、血糖、运动、饮食习惯等相关。胡大一表示 ⏲，对于那些血压处于两个标准之间的人群，不用因此产生血压焦虑， ✋认定自己就是病人需要吃药，但可以将这视为一种提醒，并适当采取 ⛎适度运动、合理膳食、减重等积极生活方式去调整自己。
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此外 ♎，嘉实基金、华商基金等也会根据市场需求、投资者理财 ☾体验等进行产品布局。如嘉实基金表示，权益基金方面，更加强调新 ✨动能新发展 ❡，聚焦符合时代趋势的高景气方向；固收基金方面，更聚 ⏪焦资管新规下投资者的理财新体验 ♿。
12月3日0时至24时，昌平区新增新冠肺炎确诊病例72 ❡名、无症状感染者237名。12月4日0时至15时，昌平区新增37名新冠肺炎确诊病例，无症状感染者66名。昌平区毫不动摇坚 ♒持疫情防控第九版方案、落实二十条优化措施 ⛸，科学精准落实各项防 ☺控措施。重点提升追阳速度和核酸检测质效，建立样本闪送队伍，保 ♋障社会面核酸检测点足量按时开放 ❢，确保社会面病例更早发现、更早 ☾处置。发挥党组织战斗堡垒和党员先锋模范作用，发动区级部门党员 ❣干部支援社区村和方舱医院等一线 ♍，动员社会团体、志愿队伍等社会 ♑力量6000余人参与卡口值守、物资配送、核酸检测等工作，集中 ❌力量打好疫情防控阻击战。用心做好风险区域、方舱医院、集中隔离 ✍点等服务保障，加强医疗资源储备 ⏱，设置专门医院保障特殊人群就医 ⚽，及时妥善解决群众诉求。
中国经济22年历经磨难，但逐渐“走出 ☾谷底”，23年迎接复苏：复苏 ♍的背后主要有三重推力：（1） ⚾防疫优化：11月防疫措施优化 // ☹二十条、“加快80岁以上人群新冠疫苗接种率”、广州防疫措施的 ➢大幅优化均揭示疫情防控的缓和趋势，疫情对经济修复的压制有望逐 ⏩步缓解；（2）地产政策暖风：11月以来，第二支箭、金融16条、第三支箭表明地产政策正由“需求端”向“供给端”演绎、由 ⛼“稳销售”逐步向“稳融资”、“保主体”演绎。由此，地产对经济 ⛺的拖累亦有望逐步缓和；（3） ❎中外金融条件错位：中国亦地产 ♊为载体的信用条件扩张、货币政策仍相对宽松 ♊，金融条件改善经济支 ✅撑增长企稳 ⏰。而海外央行加息带来的紧缩影响将使得经济增长放缓。
据了解，因*ST凯乐2021年度财务会计报告被出具无法 ♉表示意见的审计报告和期末净资产为负值，公司股票自2022年5 ➧月6日起被实施退市风险警示。
3）年底政策线索：地产进一步增量较难，关注年末重要会议 ♒，期待资本市场和产业政策。第三支箭后稳定房地产融资形成了信贷 ♋、债券、股权融资的“三箭齐发”态势，后续来看进一步期待地产政 ❌策再超预期难度较大。货币政策方面，央行近期降准为了稳定此前的 ♋债市波动，短期利率有所回落，后续大概率以稳为主。产业政策上可 ♈以关注近期政策或项目热度提升的方向。
整体来看，盈利占优。
美国11月大非农数据超于市场预期，但非必须消费领域新增 ♌就业环比减少。美国11月大非农数据新增就业人数26.3万，超 ♒于市场预期20万，本月增长主力在于住房餐饮娱乐、医疗行业，制 ⚡造业新增就业有所放缓 ⛸。零售行业也有所减少 ❢，其中百货商店为主要 ☾减少项，加息的效果逐渐显现，非必需品的消费疲软已经传递到了用 ➣人需求上。另近几个月工资增速加快，劳工局数据显示，11月薪资 ⛴剧增，平均每小时工资环比增长0.6% 至32.82美元，是市 ➡场预期0.3%的两倍 。
港股“天亮了”是19年以来我们做出的 ♋第三个最重要判断。第一个：19.3.7我们发布《金融供给侧慢牛》判断“A股金融供给侧 ⛼慢牛已经启动”；第二个：21.12.5我们发布《慎思笃行》判断“A股22年迎来金融供给侧慢牛以来首个压力年”；第三个 ➤：22.11.10发布《破晓，AH股光明就在前方》指出“ ☸我们本轮采用的AH股复合政策底框架基本满足”。多重底部信 ⏰号显示港股已经筑底反转。